报告期内基金投资策略和运作分析
2022年宏观经济面临一定下行压力。居民购房意愿和消费意愿较为低迷，地产销售增速和消费增速持续处于较低水平，特别是疫情对部分地区的社会经济秩序带来了额外的干扰。海外因素同样对我国经济运行构成不利影响。不断升级的地缘冲突，发达国家的高通胀倒逼央行快速收紧货币政策等，都对全球金融市场带来巨大的溢出效应。在此背景下，各部门持续推出一系列积极的经济政策，央行陆续降息降准，以图促进货币信贷增长，各部门在因城施策的政策背景下，逐渐加码放松房地产调控政策。整体上，相关政策提振了金融市场投资者的经济预期，后续落地效果值得重点关注。
债券市场方面，全年先下后上，整体呈现宽幅震荡，债券收益率中枢没有明显变动，曲线斜率陡峭化。1年期国债到期收益率由年初的2.24%下行至年末的2.10%，10年期国债到期收益率由年初的2.78%上行至2.84%；信用利差扩张明显，3年期AA+信用债与同期限国债利差由年初的67BP扩张至年末的117BP。
报告期内本基金根据宏观经济形势和金融市场的变化，灵活调整仓位。在年初、8月份和10月份等债券利率相对低点，组合进行了降仓操作；同时，在3-4月份、11-12月份等债券利率回升时点有所增持，积极把握投资机会。此外，在当前市场环境下，我们仍然坚持对信用风险规避的态度，主要持仓高等级信用债和利率债。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为2.81%，本基金A份额业绩比较基准收益率为2.59%，本基金B份额净值增长率为2.40%，本基金B份额业绩比较基准收益率为2.59%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，在一系列政策调整的作用下，之前拖累整体经济表现较多的地产产业链和线下服务业可能会是推动经济回升的重要力量，宏观经济有望见底回升。但是由于缺乏大力度加杠杆的主体，2023年经济回升的力度可能比较温和。通胀方面，过去几年我国产能保存良好，当前产能利用率偏低，如果不出现超常规的需求强刺激，那么总需求的温和恢复不会带来明显的通胀压力。
如果2023年经济温和回升，通胀压力不大，那么债券利率中枢较2022年可能会有所上移，但是幅度可能有限。特别是经济的回升离不开央行货币政策的助力，这意味着债券市场流动性环境至少在上半年风险不大。考虑到2022年底理财产品赎回导致的流动性冲击，债券市场经历了大幅调整，债券估值吸引力较前期明显上升，组合将保持久期不低配，持仓以调整较为充分的信用债为主，争取获取较为稳健的票息收益，同时密切关注宏观经济的变化，动态调整组合仓位。
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