工银纯债债券A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2014年我国经济运行出现小幅下滑但仍处在合理区间,物价稳中趋降。在经济较为疲弱的情况下,央行实行结构性宽松的货币政策。国际方面,主要经济体的经济走势和货币政策出现分化,美国经济的积极迹象较多,欧元区再次加大货币政策宽松力度,部分新兴经济体实体经济仍面临较多困难。
2014年债券市场经历了大幅上涨的走势,10年国债收益率从年初的4.60%下行到3.60%附近,下行幅度达到了100个基点;信用债券走势和国债相近,呈现大幅上涨态势。
工银纯债基金本报告期内根据宏观经济和通胀形势的变化,适时调整组合久期,逐步增加债券的持仓比重,增持各类较长久期的债券品种。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银纯债债券A净值增长率为8.70%,工银纯债债券B净值增长率为8.50%,业绩比较基准收益率为5.67%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年,宏观经济增速仍将在底部徘徊。首先,在整体宏观经济下台阶去产能的大背景下,长期经济增长中枢处于下降通道;其次,中期产业结构调整和货币政策的结构性宽松也不支持经济增速有大幅的上行;最后,海外经济增长的不平衡对外需的提振也将比较有限。由于经济增速和通胀水平在2015年出现大幅上行的可能性较小,央行仍将继续实行结构性宽松的稳健货币政策,短期利率水平有望维持稳定。如果通胀下行幅度过大,不排除短端利率出现进一步下降的可能。在短端利率水平稳定的情况下,2015年债券风险相对不大,各类债券品种有望继续小幅上涨。
2015年,本基金将适时调整久期,继续提高组合的信用资质,保持较高的杠杆比例。