工银纯债债券A

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
国内方面,上半年我国经济运行继续延续下滑趋势,物价低位盘整。在经济疲弱的情况下,央行实行了宽松的货币政策,如全面降息和降准。国际方面,主要经济体的经济走势和货币政策出现分化,美国经济的积极迹象较多,欧元区继续货币宽松政策,希腊问题持续发酵,部分新兴经济体经济仍面临较多困难。
上半年债券市场经历了区间震荡的走势。10年国债收益率从年初的3.6%下降到2月末的3.35%,随后回升到3.6%,再从2季度初3.6%附近下行到4月底的3.35%附近,随后在5月回升到接近3.6%;信用债券走势和国债接近,但是波动幅度更大一些。
工银纯债债券基金根据宏观经济和通胀形势的变化,在1季度保持较低的久期,并在2季度逐步加仓长久期债券。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,工银纯债债券A净值增长率为6.62%,工银纯债债券B净值增长率为6.36%,业绩比较基准增长率为3.11%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2015年下半年,宏观经济增速仍将在底部徘徊。首先,在整体宏观经济去产能的大背景下,长期经济增长中枢处于下降通道;其次,中期产业结构调整和货币政策的结构性宽松也不支持经济增速有大幅的上行;最后,海外经济增长的不平衡对外需的提振也将比较有限。由于经济增速和通胀水平在下半年出现大幅上行的可能性较小,央行仍将继续实行结构性宽松的稳健货币政策,短期利率水平有望维持稳定。如果通胀下行幅度过大,不排除短端利率出现进一步下降的可能。在短端利率水平稳定的情况下,下半年债券风险相对不大,各类债券品种收益率有望出现小幅下行。
2015年下半年,本基金将根据宏观经济情况灵活调整组合久期,继续提高组合的信用资质,保持较高的杠杆比例。