报告期内基金投资策略和运作分析
2018年，国内经济处于产能周期底部和金融周期顶部，中美贸易摩擦持续，去杠杆导致信用违约风险呈暴露趋势。2018年下半年各类政策相继出台，托底信号明确，但随着社融数据延续下滑趋势，市场对于宽信用政策效果预期分歧加大。货币政策方面，全年多次实施降准政策，“松紧适度”和“合理充裕”成为货币政策的主基调。在此背景下，2018年全年债券市场收益率震荡下行，10年期国债收益率从2018年年初的3.88%震荡下行至3.23%,下行约65bp；1年期国开债收益率从4.68%下行至2.75%，下行约193BP，10年期国开债收益率从4.82%回落至3.64%，下行约118bp。信用债收益率总体处于下行趋势，但一波三折。三季度以来化解信用风险的政策陆续出台，债市收益率重新下行，信用利差亦大幅压缩。目前高等级信用利差已处于历史低位，呈窄幅波动状态。 基于对经济基本面及市场运行情况的研判，本年度，基金管理人灵活调整资产配置结构，债券方面积极灵活的配置，控制好组合的波动。权益投资方面，管理人从年初开始持续下调仓位，到下半年一直空仓。上半年持仓品种以低估值的消费、金融股、电力、汽车、地产股为主。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类产品报告期内表现为8.49%，同期业绩比较基准表现为9.62%。 本基金C类产品报告期内表现为-0.26%，同期业绩比较基准表现为-9.26%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2019年，我国经济下行压力依然较大，社会总需求乏力，通胀压力不大。全球经济增长乏力、贸易摩擦的背景下，全球出口及中国出口增速预计将下行。国内货币政策预计继续维持宽松，配合财政政策托底经济。 2019年，债券投资需要密切关注进一步刺激政策的力度，以及一系列政策作用下社融增速的变化、基本面的变化等。同时密切关注美联储加息的进程，中美贸易摩擦的进展。2019年总体环境对债券仍较为有利，投资要更加注重均衡，控制好波动，严防信用风险。权益投资方面，经济底与盈利底仍未见到，市场底仍不明朗，我们将在组合积累一定的安全垫后精选超跌个股来布局。
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