报告期内基金投资策略和运作分析
2016年上半年，国内经济在经历了2016年一季度由地产带动的强劲反弹后，2016年二季度进
入温和复苏加财政托底阶段，政策组合和经济的实际表现都反映出货币、信贷“双稳”的特征。2016
年上半年，PPI跌幅逐月缩窄，工业增加值在2016年3月达到高点后回落，经济复苏压力依然较大。
物价方面，CPI经历了2016年一季度的逐月上行后，2016年二季度逐步回落。资金方面，2016年
3月1日央行为应对大量逆回购到期实施降准，随后央行通过公开市场、MLF等组合操作，稳定资
金市场，虽因MPA考核，季末资金出现局部紧张，但总体资金面仍维持适度宽松。汇率方面，2016
年一季度人民币走势总体平稳，2016年二季度逐步走弱，尤其在2016年6月受英国脱欧事件的冲
击，全球避险情绪上升，黄金、美元、日元等避险资产受到追捧，人民币出现较大幅度下跌。此外，
2016年上半年信用债市场出现的数起违约风险事件、营改增的实施和补丁的出台、金融去杠杆等
都对市场产生较大影响。
受上述因素影响，债券市场走势较为波折，2016年年初受需求端影响，收益率出现下行，10年
国开一度触及3%，但随后信贷高增和央行货币宽松预期的改变，收益率缓慢上行；2016年4月受
营改增、信用违约、公募基金赎回等因素影响，市场出现较大幅度调整，造成利率债和信用债齐跌。
2016年5月营改增补丁出台，城投提前偿还取消、铁物资风波得到后续处理，债市恐慌情绪缓解，
收益率出现一定程度回落，但离前期低点仍有一定距离。信用债高低等级走势出现分化，高等级信
用债受到市场青睐，低等级信用债受信用风险和流动性影响不被市场看好。
权益市场在2016年开年经历了暴跌熔断行情后一路下行创出新低，触底后缓慢回升，低位震荡。
2016年上半年，上证综指下跌18%，深证成指下跌18.62%，创业板指下跌19.85%。转债市场跟随
权益市场出现下行，个券走势出现分化。
本管理人2016年上半年根据市场走势灵活调整资产配置结构和组合久期、把握债券交易性机会；
权益投资方面，积极参与新股IPO和新发转债的申购，同时精选个股，把握二级市场交易机会，力
求获得稳定的绝对收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金A类产品报告期内表现为1.86%，同期业绩比较基准表现为-6.85%。
本基金C类产品报告期内表现为1.47%，同期业绩比较基准表现为-6.85%。
粤公网安备