报告期内基金投资策略和运作分析
从2025年全年维度来看，全球经济运行受关税战和地缘冲突的影响而跌宕起伏。年初海外发达经济体经济增长承压，在通胀出现反复以及经济政策不确定性较强的背景下，美联储整体偏鹰，市场的降息预期落空。二季度，美国对等关税政策落地，全球贸易环境明显承压，关税上行以及中东地缘冲突推升通胀压力，全球风险偏好下降。下半年，全球贸易摩擦有所缓和，中美贸易谈判取得阶段性进展，全球流动性环境边际改善，海外资本市场情绪逐步修复。
国内方面，宏观政策持续发力，国内经济整体呈现温和复苏态势。二季度尽管外需承压，但在降准降息和以旧换新等政策的对冲下，经济大盘展现出较强的韧性。资本市场方面，大盘中枢持续抬升，年初在科技板块事件驱动下市场风险偏好维持高位；二季度海外扰动较大，大盘走出探底回升的“V”型结构；三季度伴随中美关系缓和以及海外流动性改善，市场情绪明显修复；四季度市场风格趋于均衡，整体呈现震荡向上的运行态势。
回顾全年，本基金整体保持了较高仓位，围绕创新主线进行配置。一季度重点配置了电子、计算机和传媒板块，二三季度减持了计算机和传媒，重点加仓了消费电子和IC设计等细分板块，四季度减持了电子板块，重点增持了计算机和传媒板块。同时我们还重点关注并配置了贵金属、非银和新消费板块。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，本基金报告期末A类份额净值为1.8684元，本报告期份额净值增长率为31.95%，同期业绩比较基准增长率为14.26%。C类基金份额净值为1.8403元，本报告期份额净值增长率为31.16%，同期业绩比较基准增长率为14.26%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，我们认为大国博弈风险相对有限，中美关系进入相对缓和期，各自的施政重心将更多的向各自经济领域倾斜。在外部风险相对可控的背景下，我们认为国内宏观经济政策将延续积极基调，国内经济保持缓慢复苏，叠加流动性持续充裕，市场风偏将稳中有升。同时考虑到目前市场内外环境均不支持大的行情，而金融市场的大幅波动不利于经济复苏，因而综合来看，我们仍然维持指数可持续行情。
在科技及高端制造领域，我们认为经过过去一年的努力，国内模型能力大幅缩小了与海外的差距。2026年我们预计AI模型、产业数据与应用场景的结合，或将迸发出巨大的生命力，在改变传统产业应用方式的同时也将产生众多的投资机遇。我们持续关注相关板块的发展前景，并将在相关受益板块精耕细作，努力自下而上的挖掘具有较强成长型或处于严重低估状态的公司。
在顺周期领域，我们认为在全球经贸格局重塑的背景下，资源国的供给管控和大国收储行动将持续利好顺周期品种，我们重点关注有色、化工等行业。
预计本基金仍将在2026年维持高仓位策略，在选股上或仍将以成长类公司为主，重点关注电子、计算机、高端装备制造、消费等板块，同时也会增加对低估值顺周期板块和个股的关注，如金属、金融等。
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