报告期内基金投资策略和运作分析
上半年，美伊冲突成为影响全球经济和政策的主要因素。3月，美伊冲突全面爆发并持续升级，油价大幅飚涨，全球通胀抬头，美、日、欧等大国央行纷纷暂停降息并转向考虑加息，美元指数止跌企稳，美债利率高位运行。4月以后，冲突局势转向缓和，油价在波折中回落，全球经济逐步回归常态，市场对于联储的加息预期也在持续降温。
国内方面，经济整体呈现“总量平稳、结构分化、新旧动能加速转换”的特征。从节奏上看，一季度GDP开局稳健，二季度内需走弱拖累经济增速小幅回落，上半年整体增速接近年度目标区间。分结构看，工业端高技术制造、AI算力以及新能源领域成为核心增长引擎，并在数据上体现为外贸数据的超预期。政策方面，上半年宏观政策保持偏积极的基调，流动性维持宽松状态。
上半年A股市场整体偏宽幅振荡态势。一季度整体向好，3月随着美伊冲突意外爆发，市场出现一定程度的恐慌，大盘指数有所调整。4月，随着地缘冲突趋于缓和，市场快速修复。5月中旬以来，A股市场结构开始分化，在AI产业链内部，景气度向上游材料和设备端扩散；在非AI领域，由于基本面表现偏弱，资金持续流出。
回顾上半年，本基金保持了较高仓位，在配置上比较均衡，在重点配置科技板块的同时，也阶段性地配置了有色、机械和非银等板块。科技板块中，我们配置较为均衡，消费电子、IC设计、AI应用等仍是我们中长期关注的方向，也是我们未来1-2年深耕细作的领域。
报告期内基金的业绩表现
截至2026年6月30日，本基金A类份额净值为1.8791元，本报告期份额净值增长率为0.57%，同期业绩比较基准增长率为6.58%；C类基金份额净值为1.8453元，本报告期份额净值增长率为0.27%，同期业绩比较基准增长率为6.58%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为随着美伊局势逐步缓和，油价将振荡回落，联储加息的概率会逐步下行。同时，下半年中美领导人有可能会晤，中美关系整体处于偏缓和状态，有利于全球地缘和经贸维持平稳向好的态势。整体来看，下半年宏观经济不确定性较低，有利于全球经济复苏和金融市场上行。国内方面，我们认为二季度经济增速偏低，或推动宏观政策加码落地，经济复苏有望提速，其中，“六张网”相关领域值得重点关注。
关于市场，我们认为三季度市场或将从极致的结构分化走向一定的再平衡。国内AI投资逐步落地，将带动国内科技产业蓬勃发展。国内宏观刺激政策也可能在三季度加速落地，经济有望提速。市场风偏或将逐步提升，极致的K型走势有望出现一定程度的缓解。
下半年，我们的基金预计仍将高位运行。我们仍然看好AI模型与各类应用场景相结合所产生的投资机遇。随着国内大模型能力的提升，以及各种智能体的出现，AI将实际走入个人工作与生活。国内Token调用数量预计将出现跨越式增长，从而带来软硬件的蓬勃发展。随着AI模型、产业数据与应用场景的结合，AI产业或将脱离单纯的基础设施建设叙事，进入AI应用改变传统产业生产方式、提高传统产业生产效率的阶段。AI带来的生产力飞跃，将给传统产业和高科技产业的相关公司带来重大的发展机遇，这也值得我们重点关注。
粤公网安备