工银生态环境股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2022年初，国内政策偏重稳增长，市场对于美国通胀和政策收紧有着较为温和的预期，经济显现出触底迹象。然而，俄乌冲突导致国际局势紧张和通胀上行给国内A股市场带来了较大幅度冲击。
二季度，由于上海疫情封控的冲击超出预期，稳增长政策落地进度低于预期，地产销售和消费数据大幅下滑，市场对于需求端的担忧也逐步抬头。其后，随着国务院稳增长接续政策发布和上海解封，市场对于国内经济增长的预期重回乐观。
三季度，市场对于地产行业触底改善的预期有所升温，高波动环境下市场偏好配置高分红标的。然而，由于美联储超预期快速加息，国内地产保交楼风险浮现，应对疫情多点散发扩大封控范围对经济增长影响较大，导致人民币快速、大幅贬值，市场预期转差。
四季度，在国内地产政策支持力度大幅加强、疫情防控政策实质性转向、海外通胀降温加息放缓三重利好支持下，A股权益市场开启反弹，期间市场估值跟随政策预期和业绩表现不断变化，稳增长相关行业和消费行业表现较为突出。
操作方面，本基金组合全年总体加仓汽车、电力设备等行业，减仓机械、电子等行业。
报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金A份额净值增长率为-27.40%，本基金A份额业绩比较基准收益率为-19.52%，本基金C份额净值增长率为-10.82%，本基金C份额业绩比较基准收益率为-7.60%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，我们预期A股市场机会大于风险。由于稳增长政策将进一步加强，同时有关行业监管政策的规范进入尾声，疫情扰动逐渐减弱，企业和居民将迎来相对稳定的经营和工作环境，国内经济将迎来复苏。全年通胀压力有限，货币政策保持稳健，人民币汇率基本稳定。受益于需求恢复、部分行业竞争格局改善和企业自身降本增效，上市公司盈利开始恢复性增长，市场整体估值合理偏低，盈利增长和估值修复将有望共同驱动A股市场上行。
同时，在当前强预期、弱现实的A股市场背景下，仍然存在很多的不确定性，我们将重点关注在逆风环境下行业竞争格局改善、公司自身竞争优势提升和估值相对合理的标的，在不确定的环境下寻找相对确定性的机会。