工银生态环境股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
2016年市场延续了 2015年 7月份股灾后的弱市,去杠杆的影响依然存在,开年第一周市场就两次熔断,3月份后市场疲弱上行。全年看,沪深 300下跌 11.28%,创业板指数下跌27.71%。基金 2016年全年下跌 14.33%。
纵观 2016年全年,由于对大势的不乐观,我们在个股层面主要配置集中在生态环境相关主题中的低估值个股,在过去的一年中该策略获取了一定的超额收益。在市场热点上,2016年市场板块依然频频出现,上半年的黄金,白酒,家电等板块的价值修复,下半年 PPP,国企改革,保险举牌等主题性行情,以及贯穿全年的供给侧改革在煤炭,钢铁,化工,造纸等领域的发力。
然而生态环境主题相关的成长股领域并没有较大的行情,我们在精选个股的基础上,积极参与了PPP 相关行情。
报告期内基金的业绩表现
报告期内,本基金净值增长率为-14.33%,业绩比较基准收益率为-13.03%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2017年 A 股市场依然是较为艰难的一年。主要压力来自市场的股票供给增加,从 2014年开始爆发的定增从 2017年开始都面临解禁,全市场过去三年做过定增的股票达到市场股票数量的50%以上,总定增规模超过 4万亿;IPO 的持续发行对市场的情绪也有较大影响。而在资金上相对均衡,一方面金融去杠杆的趋势依然存在,另一方面,养老金,保险,银行理财等资金也存在股票市场的配置需求。整体上我们认为市场可能在一个震荡下行过程中。
而对于生态环境相关主题,我们较为乐观。相关板块的估值水平和业绩增长速度较为匹配,在成长板块中性价比较高;而另一方面,排污权许可证和 PPP+资产证券化,为环保产业从机制到资金两个层面得到根本的改变。因此在配置上,我们加大了环保相关个股的配置比例,方向主要在有技术优势,以及有优质资产的个股。