报告期内基金投资策略和运作分析
2021年，A股和港股市场都经历了一季度的狂热，二季度的快速回调，但是从下半年开始两个市场出现了明显分化。港股一蹶不振，继续下行，全年走出了标准的熊市行情，恒生指数从高点到年底最大跌幅达到27.3%，主流行业（科技互联网，消费，生物医药和房地产等）全年都出现大幅下跌；而A股则走出了明显的分化行情，碳中和相关行业和军工等全年表现强劲，消费，医药，传媒等行业以及“茅指数”表现弱势。
上半年我们以房地产行业配置为主，下半年开始，我们调整仓位，增加了港股配置，主要选择了估值处于底部，基本面处于拐点的互联网，房地产及其产业链公司，同时，经营模式发生变化且估值较低的公共事业公司也是我们主要配置的方向；在A股中，我们增配了农业，半导体和消费建材等行业龙头公司，他们在各自领域强劲的竞争优势，是吸引我的主要原因，这构成了其长期回报基础。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为1.4982元；本报告期基金份额净值增长率为-11.86%，业绩比较基准收益率为-6.60%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2022年，相对于A股市场，我更加看好港股市场，虽然近来复杂的国际形势导致投资者的风险偏好有所下降，并引起市场调整，恒生指数也顺势再跌破两年新低。不过从历史上来看，港股的走势历来是“以我为主”，也就是说，港股的走势主要和自身的宏观经济形势相关。比如在历次“宽信用”周期中，随着稳增长政策不断加码，港股都表现出不错的回报。因此，就目前来看，短期的风险偏好下行导致的市场调整都是不错的上车机会。事实上，最近很多港股上市公司也在加大回购公司股票的动作，这也说明了公司本身都认为自己的股价被低估了。
A股市场仍将维持分化行情，伴随2022年经济复苏，资金将重新进行布局，去年表现优秀且拥挤的“赛道”在2022年将是困难的一年；而去年表现较差，但是估值处于底部的一些细分行业优质龙头公司则有望走出反转行情。
粤公网安备