报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年，A股和港股市场均在开年延续2022年四季度涨势，但在1月底两市场见顶。A股市场见顶后开始缓慢下跌，其中尤以顺周期的大消费、地产链、化工等跌幅较大。2023年开年人工智能在发展迅猛，带领以通讯、传媒、计算机为代表的TMT板块表现抢眼；同时，“中特估”板块内的建筑等行业也在上半年体现出不错的正收益。相较于A股，港股相对弱势，上半年，恒生指数总体下跌4.37%，但振幅达到23.5%。各行业表现明显分化，顺周期板块的科技互联网、消费、房地产及上游原材料都呈现下跌，很多公司的股价甚至跌破2022年10月低点，而具备高股息特征的板块（移动运营商，原油开采，电力运营商等）表现强势。
万家瑞兴在1月底，我们感受到了港股市场过度乐观的情绪，认为有较大市场风险，因此我们持续减仓港股仓位配置比例，增加了A股配置，主要增配了计算机、通信、传媒和汽车等行业。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末万家瑞兴A的基金份额净值为1.1757元，本报告期基金份额净值增长率为-5.75%，同期业绩比较基准收益率为-0.72%；截至本报告期末万家瑞兴C的基金份额净值为1.1681元，本报告期基金份额净值增长率为-5.97%，同期业绩比较基准收益率为-0.72%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年下半年，我们认为国内处于复苏通道，中央政治局7月份会议传达了加强“逆周期”政策的态度，可以预期未来半年将密集出台更强刺激的政策，经济复苏斜率将呈现向上拐点；海外市场，就业数据依然体现出韧性，通胀数据开始进入下行通道，可以预计加息周期将在今年四季度结束；在全球科技创新带领下，主要经济体“中、美、日”都将表现出较好的经济活力。
与逐步改善的经济现实相反，股票市场的悲观情绪过于一致，具体表现为，目前A股市场股债收益差已经接近历史极值，港股市场市净率回到0.9左右，我们相信未来两个季度随着国内产成品主动去库存周期接近尾声，以PMI为主的经济前瞻指标将拐头向上，个股盈利增速将上行，我们预计风险偏好回归将带来市场全面上涨。
行业及板块配置上，极端低估已经充分体现出港股市场的悲观情绪，当前时点，我们会增加港股市场持仓。目我们前比较看好受益于经济复苏的消费和地产链板块，以及受益于科技进步的互联网，智能驾驶等领域。
粤公网安备