报告期内基金投资策略和运作分析
A股市场在2024年波动较大，经历了前低后高，1月份出现了大跌行情，国家政策刺激后，市场出现了明显的反弹，但二、三季度表现仍然不及预期，随着9.24行情出现，四季度上涨基本填补了全年的下跌。投资方向上，上半年高股息和出海逻辑表现优秀，由于规避了一季度的大跌，全年整体表现也较好，在经济压力较大时，市场更重视股息率因素。成长股在一季度下跌显著，下半年随着一系列刺激政策的出台，经济数据出现了回暖，成长股投资机会开始被发掘，AI硬件、软件、传媒、机器人等在四季度表现较好。
本基金全年主要投资在成长风格，一季度下跌较大，后续有所反弹，最终业绩并不理想。成长股投资机会集中在极少数细分赛道的重点个股，选股要求较高，基金操作上对确定性的把握不足，表现较好的个股都是产业内真正有变化的核心公司，24年市场在较多时候还是表现出信心不足，面对短期经济增长不理想，提高对确定性的要求，寻求兼具低估值、高质量、有增长的个股，不应该放松标准，从去年一季度大跌后的反弹结果也可以看出，这样的公司最终都是上涨的，靠风险偏好选择股票最后都形成亏损。另外，面对一些周期问题，投资操作上需要等待，判断需要更细致的跟踪。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-4.35%，同期业绩比较基准收益率为13.70%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，我们认为A股市场以结构性机会为主，投资价值仍然不错。促进需求的政策走在正确的路上，去年9月下旬以来，国家从货币、财政和监管等各方面形成合力，推动国内经济复苏，力争完成全年经济目标，很多政策工具也会延续到2025年，这样就为股票市场提供了流动性和基本面的双重利好。房地产对中国经济的影响是海外资金的关注点，24年下半年以来，主要城市二手房交易回暖，房地产新开工连续几年下跌，25年也可能有所好转。在创新领域，DeepSeek大模型和人形机器人已经让人印象深刻，对投资而言，代表了产业链的落地能力。
对25年的投资机会判断，我们认为处在经济持续复苏和流动性宽松的组合，可能出现类似于19年和20年的投资风格，我们继续重视成长股投资方向。科技创新是国内政策最鼓励的产业方向，特别是人工智能领域，本轮AI浪潮已经获得验证，越来越多的科技巨头加大AI投入，并且实现了很好的业绩回报。经过2年的算力储备，2025年AI在端侧应用可能会遍地开花，终端设备和应用生态等领域的投资回报会增强。另外，机器人、智能驾驶都有不错的产业趋势。一些科技大公司的生命力更强，龙头公司通过改革寻找新动力，并向产业链赋能，都提供了不错的投资机会。
在2025年，我们会更认真的寻求最具确定性的投资机会，更勤奋和广泛地与做好产业链跟踪。应对投资风险，会加强宏观判断和仓位控制，避免大幅回撤。
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