报告期内基金投资策略和运作分析
今年上半年，权益市场表现开始好于过去几年。在一季度，DS模型证明了中国科技的软实力，也获得了全球其他国家的积极响应，中国资产表现较好，由于国内科技巨头主要在港股上市，港股资产上涨幅度较大，A股投资主要是机器人领域表现较好，制造强国和先进科技的结合推动了机器人产业链的快速迭代。在二季度，外部环境对资本市场的影响较为明显，美国关税政策带来较大波动，除了新型消费和创新药等领域外，多数投资赛道出现较大调整，在6月末又出现回升势头。整体上看，今年中国资产的表现还是超预期，在去年推出稳定房地产和刺激消费政策后，经济数据均有变化，为资本市场提供了良好的环境。
A股市场主要指数在4月下跌后，已经企稳回升，得益于国内经济的韧性对冲了外部风险。经济基本面筑底回升，流动性较为宽松，对成长投资更为有利。本基金在上半年投资方向聚焦成长赛道，特别是在AI推动的浪潮下，不少行业出现新的机遇，如算力基础设施建设、应用内容等方向，传统行业产业链升级，如智能汽车、先进制造等。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为-6.21%，同期业绩比较基准收益率为0.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年，我们认为宏观经济仍然能取得稳定的增长，GDP实现全年目标的概率较大，一系列推动经济发展的政策还会出台，包括消费政策、货币政策等，这些都为资本市场提供了好的基础。特别需要强调的是中美关系影响，近期美对华态度又出现缓和，我们认为中美关系仍然是一个重要变量，但是导致权益市场大幅低于预期的可能性不大，国内政策对美国制裁的应对态度已经形成预期，而且实际经济层面影响也较小，下半年关注的经济重点是以内为主。
对于国内权益市场，我们相对乐观。从去年9.24行情以来，A股市场表现开始好于过去几年，我们认为这种变化有基本面的支撑，也有产业的支撑，内外部风险都可控，所以股票市场的投资机会值得重视。下一季度的投资机会仍然聚焦成长领域，AI已经成为全球化的浪潮，经过2年的发展，其技术本身以及对各行各业的影响均已显现，在AI基础设施和应用方面已经呈现投资机会。另外，对传统行业的赋能也值得关注，汽车、机械为代表的先进制造行业也将降本增效。
具体到投资方向，将继续在以下领域重点布局：
1）新技术革命。AI作为本轮最大的投资浪潮，资本开支还在持续增强，主流AI应用还在诞生中。未来在基础建设方面，芯片、PCB、光模块等仍然是景气行业，大模型开始支持多模态，并对各类软件工具赋能，应用生态开始完善。国内AI也迎来较大机遇，面对与北美巨头的差距，加大投入是必然选择。
2）制造升级。机器人和智能汽车是AI赋能的重要领域，机器人是国内外巨头争夺的又一个制高点，中国制造行业的巨大优势推动A股公司进入全球机器人产业链，汽车销售的亮点已经完全依赖智能化水平。另外，中国军工装备的智能化水平已经获得海外客户青睐，打开了出口的历史性大门。
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