报告期内基金投资策略和运作分析
2025年是全球股票投资市场表现较好的年份，在全球流动性宽松的背景下，人工智能产业取得了实际性突破，AI投资主线在全年中持续了大多数时间。回顾A股行情，在一季度机器人和国产算力表现出色，进入到4月份后，由于美国再度发起贸易战，A股市场回撤很大，随后在海外算力的带动下，将AI需求逐步向有色、电力等传统领域蔓延，四季度在涨价逻辑的引导下，有色、化工、能源等行业开始表现。A股股票表现出色的核心原因是中国企业在这一轮科技革命中竞争力更强，处于领先竞争的队列中，大量上市公司从技术革命中真实收益。另外，大量政策推动经济复苏发挥出了作用。
本基金的运行策略，一季度基金投资于制造业、国内AI生态等表现较好，但在二季度贸易战调整中，回撤较大，在下半年投资于一些受AI影响的传统行业和出海算力，带动净值修复。
报告期内基金的业绩表现
本基金本报告期内的净值增长率为15.26%，同期业绩比较基准收益率为14.28%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2026年，我们对权益市场较为乐观，证券市场会有不错的表现，这是因为宏观因素上，内需和出口的积极因素较多。首先，国内需求经历几年的转型，不断寻求高质量发展，新成份和旧成份的比例已有变化，新领域开始成为贡献增长的主力因素，2026年是“十五五”开局的第一年，良好的经济增长和积极的产业推动不会缺少，货币政策和财政政策都处在有利因素上。其次，出口在2025年取得了不错的成绩，出口的高速增长在2026年还会延续，中国制造在全球增长最快的领域优势明显，如AI产业链、电力、新能源等产业，这些领域在26年需求有望加速，另外，全球市场对美联储降息预期较强，降息也带来了全球经济的增长，拉动对中国制造的需求。
在投资策略和方向上，过去一年海外算力、有色等上涨非常明显，集中在这些行业的投资回报率明显高于其他行业，2026年全年投资机会会更加均衡。第一，AI仍然是投资的重要赛道，海内外科技巨头等对AI的拉动在2026年仍然持续，同时，我们也重视国内算力和AI应用的机会，AI在2026年会突破应用下游；第二，先进制造行业，半导体、新能源、国防工业等设备领域有可能需求加速；第三，工程机械、有色金属等行业的供需关系开始改善。
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