诺安先进制造股票A

报告期内基金投资策略和运作分析
中国宏观经济走在从高速增长转向长期高质量发展的路上，正处于新旧动能转换的关键期，经济新动能持续涌现，但规模尚无法完全弥补原有经济引擎特别是房地产的下行压力，随着经济增长放缓、地方债务压力加大以及地缘政治挑战可能持续，需求侧改善弹性不高是一致预期，信心有所弱化。2024年一季度期间A股市场甚至还出现了一定的流动性循环连锁负反馈，市场出现了较大幅度的向下调整。随着宏观政策逆周期调节力度逐渐加大，多角度的积极变化推升市场风险偏好，A股资金面结构问题缓和，市场从过度悲观的预期中走出。2024年5月份，地产相关政策体现出大的改变，下调房贷利率、调降首付比例和政府收储均有望提振地产销售，尤其是刚性需求，虽然在房价和收入预期较弱的宏观大环境下，地产政策短期效果仍待观察，但是5月份起出台的地产政策长期来看将大幅降低经济和市场的系统性风险。相应地，5月份在中国资本市场特别是港股市场出现了基于政策转向和预期修复的全球资金再平衡导致的市场上涨行情，随着全球资金再平衡效应的动态收敛，市场在6月份再次步入震荡调整状态。
经济和股票市场都有周期，在投资策略上，我们对变化要怀有开放的心态，在全面审慎的投资框架下，将看长看大和动态做实相结合，在震荡的市场中尽量通过选择结构性机会为持有人实现更好的长期年化回报。在基金操作策略上，本基金通过投资于先进制造主题相关上市公司，在争取控制投资风险的同时，力争实现基金资产的长期稳定增值。2024年上半年，在权衡长期和短期后，结构上，我们坚持优质蓝筹和科技成长兼顾的均衡配置；除科技方向外，我们也重点关注能反映经济复苏和结构优化的消费和先进制造业方向，包括消费制造中的医药、汽车、轻工和家电部分个股等。
投资的长期成功需要基金经理与时俱进、持续成长，看长看大、做时代同频共振者，向下扎根、做产业先锋同行者，深入其中，又出乎其外。我们会努力做持续成长的基金经理，客观面对不足，持续优化投资体系，在短期变幻莫测的市场中，排除短期扰动，善于改变、勇于坚持。衷心感谢持有人把投资的任务托付给我们！
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末诺安先进制造股票A份额净值为2.658元，本报告期诺安先进制造股票A份额净值增长率为5.85%，同期业绩比较基准收益率为1.65%；截至本报告期末诺安先进制造股票C份额净值为2.649元，本报告期诺安先进制造股票C份额净值增长率为5.54%，同期业绩比较基准收益率为1.65%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
经济与资本市场是一个复杂微妙的系统，包含国内外政府、央行、企业和居民在内的每一个微观主体都在持续向系统输入变量并且相互影响，经济增长态势、政策、改革方向、地缘政治演变和预期修正等多因素会互为因果、复杂演绎，只要政府和政策是客观务实的、企业和居民是积极努力的，即使过程中不可避免地出现周期性和曲折性，长期来看会呈现螺旋形上升的发展态势。
展望未来，证券市场能否转向由政策、基本面和风险偏好逐步改善推动的震荡上行趋势，四个驱动因素的验证至关重要，我们将动态跟踪观察：一是地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对有待验证，二是旨在优化供给端的产业政策需要时间逐步起效，三是三中全会各项改革方针的推出值得期待，四是复杂的地缘环境对市场风险偏好的影响需要消化。
目前的市场阶段在估值上已经较大程度体现了现实的困难和信心的弱化，基于长期，我们更倾向于，在这里，看见希望，我们会致力于寻找通过降本增效、产品创新、市场拓展、适应消费趋势变化、适应科技产业趋势变化等关键因素推动的结构性投资机会，在“投给未来，权衡成长和估值基础上的行业比较；微观和定量验证”策略框架下努力实现行业配置的优化，在个股选择上努力实现“逆取、证加、顺守、溢卖”的有效转化。