前海开源中国稀缺资产混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年国内经济整体处于筑底阶段，CPI由负转正，PPI在负值区间震荡，制造业PMI围绕50波动。9月底，中央推出一系列政策，稳定房地产市场，提振资本市场，市场信心逐渐回升。美国通胀压力缓解，美联储三季度开始降息。全年来看，A股估值处于低位，十年期国债收益率持续下行，A股回报率具有较高的吸引力。同时，从“自下而上”选股的角度，能够找到一批潜在回报率较高的标的，因此本基金保持了高仓位。在行业配置方面，重点配置了消费、高端制造、能源、电信、医疗健康、黄金等方向的标的。与年初相比，主要增加了能源股和黄金股的配置。对能源股的配置，是从“自下而上”选股的角度做出的决策。对黄金股的配置，则综合考虑了黄金具有避险和抗通胀的属性，这有利于提升组合整体的抗风险能力，同时也考虑了相关个股的基本面因素。在个股选择方面，本基金主要致力于寻找两类公司：一类是发展前景清晰稳定，现金流充沛可持续，重视股东回报的公司；另一类是具有独特的竞争优势和广阔的成长空间，几年后有潜力为股东创造巨大价值的公司。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末前海开源中国稀缺资产混合A基金份额净值为1.552元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.91%，同期业绩比较基准收益率为13.43%；截至报告期末前海开源中国稀缺资产混合C基金份额净值为1.618元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.81%，同期业绩比较基准收益率为13.43%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，国内经济有望筑底回升。以房地产为代表的传统产业可能仍有需求不足的压力，但其对GDP的影响逐年降低。人工智能、半导体、电动车等新兴产业不断发展壮大，对内需和出口的拉动作用越来越显著。积极的财政政策和适度宽松的货币政策，也有利于扩大内需、稳定价格、促进企业盈利能力回升。当前A股PE估值处于过去十年中枢水平，十年期国债收益率处于过去十年历史低位，A股相对于十年期国债的风险溢价率处于历史高位，显示A股的潜在回报率具有吸引力。本基金的投资思路采用“自下而上”和“自上而下”相结合的方式，一方面聚焦在消费、高端制造、医疗健康、TMT、能源等行业的优质公司，另一方面通过资产配置来降低组合与宏观风险的相关性，力争获得持续稳定的超额回报。