报告期内基金投资策略和运作分析
2018 年，全球经济增长动能减少，主要经济体经济走势出现分化。美国受税改因素提振因素，经济保持强劲势头，而非美经济整体放缓。反映到资产价格上，美元相对强势，美股和原油波动较大，而其它国家，尤其新兴市场的股市、汇率等都较为疲弱。 国内经济增速下行，全年GDP实际增速6.6%，较2017年回落0.2%，单季增速呈现单边下滑。价格方面，GDP平减指数从2017年2季度开始，连续7个季度下滑至2018年末2.9%。从经济增长动力来看，消费、投资、进出口三大需求均走弱，对GDP同比的拉动分别为5.0%、2.1%、-0.6%。政策方面，央行货币政策稳健中性，实际操作中性偏松，引导市场利率下行，全年 M2 同比增长 8.1%，社会融资规模同比增长 9.8%，新增人民币贷款 16.17万亿元。 本基金债券部分,加大利率债配置力度,并积极参与波段交易机会。同时，保持信用债中性久期，精选优质个券，优化信用结构，以提高组合的安全性和收益性。股票部分，以价值蓝筹为底仓，选择业绩确定性高且估值合理的标的，此外择机参与周期品和科技成长的波段交易机会。整体组合保持适当杠杆，合理分配各类资产比例。
报告期内基金的业绩表现
截至2018年12月31日，本基金净值为0.9037元，本报告期内本基金净值增长率为-2.97%，同期业绩比较基准收益率为4.34%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2019年经济下行压力仍在，分项看，投资继续回落，结构上地产下滑幅度较大，同时基建企稳回升。受全球需求转弱影响，进出口难有增长起色。内需自然回升动力不足，终端消费也难以走高。因此，支持债券市场利率低位运行的基本面因素仍在存在。同时，我们也看到各项政策积极的一面，对民营和实体企业的扶持，对科技创新企业的鼓励等。权益市场经过一年的调整, 目前整体市场的估值水平已经处于历史最低区间,经济下行和风险因素已经充分反映。2019年，随着各项政策的出台和逐步实施，有望重新找到经济增长点，恢复融资需求，进入新的一轮上升周期。 我们将继续秉承谨慎原则，加强组合的流动性管理，在做好风险控制的同时，增加对新经济环境下信用风险的审慎判断，积极寻找权益资产的增强机会。维持组合目前久期，密切关注经济走势和政策动向，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在流动安全的前提下，为投资者获取更好的收益。
粤公网安备