报告期内基金投资策略和运作分析
2019 年权益市场从1月行情开始转向，流动性改善推动估值和情绪修复，市场已经走出去年熊市的阴影，各大指数一季度涨幅喜人。进入二季度以后，由于基本面不能接力高涨的市场情绪，叠加外部事件的超预期冲击，市场进入较为剧烈的调整。债券方面，流动性整体保持合理充裕，资金价格中枢下移，但是波动较大，在部分信用事件的冲击下，不同资信主体的流动性分层现象进一步显著化。以利率债为代表的无风险经历两个阶段，先上后下，同时带领中高等级信用利差较年初有所收窄。 我们始终坚持公司治理优秀，有市场竞争力，行业景气向好的公司，在年初权益市场低迷时坚守仓位，上涨过程中逐步调整结构，将更多仓位配置到有业绩支撑，并且和估值匹配的品种中。转债类资产，利用转债下跌保护的资产特征，在低位时加大配置力度，随后跟随权益市场反弹获得超额收益。上半年转债市场快速扩容，也增加了许多质地优秀的配置标的。纯债类资产，主要配置中高等级、流动性好的品种，获取确定性的票息收益。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为0.9740元，报告期基金份额净值增长率为7.78%，成立以来的累计净值为0.9740元，本期业绩比较基准增长率为2.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2019上半年，全球同步放缓加剧，尤其对依赖外需的经济体，如欧元区的德国、韩国等的制造业形成较大压力。全球央行政策立场较快向宽松方向转变，美联储暗示对降息保持开放。国内方面，经过一季度的回暖，目前面临内外部不确定性的上升。根据外部冲击的变化，内部各项政策，包括财政、货币和产业等都有进一步逆周期调节的空间，同时各项制度性改革的持续推进，包括民营企业融资、国企改革和金融供给侧等也将提振对未来经济的信心。 短期来看，市场仍然需要时间等待企业盈利和基本面复苏的确认。这个过程中，可能会受到国际关系、国内政策、行业周期等因素的扰动。但是长期来看，必将有主导产业带领经济走出低谷，进入新一轮发展周期。我们依然看好消费、金融、制造、科技等行业的龙头。把握景气度持续向上的行业，选择能持续创造价值的优秀公司。转债持续挖掘正股基本面良好的标的，重点关注流动性和弹性兼顾的品种，把握转债条款博弈等套利机会。纯债选择中高等级信用品种，获取票息的稳健盈利。 在市场趋势弱化，波动加大情况下，需要我们加强研判，甄别个股，加强做好仓位和回撤控制。我们将继续秉承谨慎原则，加强组合的流动性管理，在做好风险控制的同时，增加对新经济环境下信用风险的审慎判断，积极寻找权益资产的增强机会。密切关注经济走势和政策动向，紧跟组合规模变动进行资产配置，争取在流动安全的前提下，为投资者获取更好的收益。
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