长信利保债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年上半年，权益市场走出反N走势。一月份宏观基本面延续去年四季度的状态，市场微观结构延续四季度的负反馈出现回调。二月起，随着一系列政策的出台市场信心修复，出现了快速反弹。四月初市场有所回调，但随着地产放松政策的出台，以及美股降息预期的提升，四月中下旬到五月上旬市场有所上扬。但随后基本面兑现持续低于预期，五月中下旬开始，市场震荡走低，防御特征明显的权重股表现较佳。债券市场一方面由于基本面的情况，另一方面由于股债相关性较低，在上半年表现较佳，尤其是长久期国债收益率显著下行。债券市场一方面由于经济基本面的情况，另一方面由于资产供需格局变化，收益率仍持续下行。
报告期内，组合股票仓位进行了几次择时操作，从而控制住了回撤，取得了一定收益。上半年纯债操作相对均衡，维持了适中的投资久期，同时适当配置了高等级可转债，获取了相应的投资收益。
报告期内基金的业绩表现
截至2024年6月30日，长信利保债券A基金份额净值为1.1008元，份额累计净值为1.1008元，本报告期内长信利保债券A净值增长率为2.21%；长信利保债券C基金份额净值为1.1006元，份额累计净值为1.1006元，本报告期内长信利保债券C净值增长率为2.20%，同期业绩比较基准收益率为2.14%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2024年下半年，目前海外市场从上半年的分母端流动性宽松预期交易逐步进入分子端衰退交易，随着美国PMI数据、就业数据和房地产销售数据的均低于预期，这种交易开始持续自我强化，由此带来的出口和出海逻辑的弱化，及大宗商品供需预期的恶化。对于国内需求端，地产和消费等需求仍处于筑底企稳阶段，暂时缺乏较大的弹性。而供给端部分行制造业的产能过剩仍处于出清过程中，企业盈利能力的改善仍需要一定的时间。以上背景下，稳内需和新质生产力等可能的政策变量将是下半年重点关注的投资方向。从市场角度，目前平均估值水平已经处于历史较低地位，从价格演绎角度很多板块已经处于出清的尾声，出现结构性的中长期机会。基于上述原因我们可能需要一些耐心，但可以多一些信心。债市运行到这个阶段，由于市场共识度较高，存在波动加大的风险，需要保持适当的警惕。