报告期内基金投资策略和运作分析
2018年，市场主要指数均大幅下跌。尤其在9月底以后，受到中美贸易摩擦、股权质押风险暴露等不确定因素的影响，市场风险偏好急剧下降，基金净值也跟随市场出现较大幅度的下跌。基金在2018年全年录得负收益，但取得一定程度的相对收益。主要的收益来源在于金融地产、军工、成长等行业的正收益。 2018年我们坚持了择时和行业选择的投资策略，择时在上半年贡献了较大比例的超额收益；我们倾向于在左侧买入景气度有反转的行业，上半年的地产和下半年的军工贡献了较大的相对收益。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为0.7760元；本报告期基金份额净值增长率为-21.64%，业绩比较基准收益率为-9.32%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2018年市场跌幅较大，其中上证指数下跌24.59%，沪深300下跌25.31%，风险快速释放；当前市场处于熊市尾声，向下空间已经不大，有望迎来拐点。2019年市场有较大概率走出当前的底部运行区间，整体对今年的行情还比较乐观。长期来看我们对A股市场持乐观态度，未来几年有望铺垫中国股市的长牛行情。 财政政策方面，预计结构性减税力度会继续加大，基建重在托底，随着PPP和地方举债逐步规范，地产降温土地收入回落，减税对财政支出的替代。货币政策方面，将继续维持中性偏松，我们预计还有2次降准，降低公开市场操作利率可期，需要等待条件，预计流动性维持宽松，利率维持低位。宽信用政策继续发力，预计信用改善，社融年内拐点已经出现。 另外中央经济工作会议有许多新变化，基调更积极，财政和货币政策定位，都比前几次政治局会议更积极，会议对2019年三大攻坚战进行了重点浓缩，集中在“防范金融市场异常波动”和“化解地方债务风险”，“三去一降一补”重心转向基建补短板，房地产未提遏制房价上涨，也未直接提房产税，将资本市场“改革”和“稳定”提高到一个新的高度。 我们预期2019年经济仍有较大的下行压力，但政策积极对冲平缓经济下滑，股市已经提前反映悲观预期。央行将维持宽松的货币政策，流动性将延续宽松。后续看好行业及板块主要集中在低估值的金融、地产、泛消费、高端制造、新能源以及TMT等行业。全年来看，我们认为优质成长股的表现将会占上风；但密切关注货币和财政政策转向的风险。
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