报告期内基金投资策略和运作分析
2021年经济走势的整体特点是前高后低，GDP两年平均增速在2季度达到5.5%的高点后，下半年以来经济下行压力逐步显性化。3季度大幅降至4.9%，四季度进一步下滑到4%；整个宏观经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力；
2021年市场整体呈现出宽幅震荡的格局，创业板、上证、深证分别上涨12%、4.8%、2.67%。从行业来看，新能源板块和以化工、钢铁、煤炭为主的周期的板块上涨表现较好，地产及其地产后链条表现较差。
在产品投资操作上，本产品大幅跑赢指数。2021年上半年，我们在投资上以新能源汽车板块为主，我们在三季度果断减持涨幅较好的新能源个股，整体仓位控制在7成左右，在四季度我们不断增配军工股的持仓占比，目前整体仓位在9成左右。从国内看，在原有“房住不炒”的框架下，各地因城施策，因此短期来看，经济仍在寻底的过程中；从海外看，地缘政治和俄乌冲突等不确定因素影响下，控制通胀是确定的，但美国经济复苏的前景并不明朗，加息预期可能也会反复波动，加剧风险资产波动。
目前行业配置上，低估值和业绩确定性依然是防御配置的重点，建议关注：农林牧渔、房地产、军工等。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.6852元；本报告期基金份额净值增长率为33.76%，业绩比较基准收益率为0.50%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
我们持续看好种子的逻辑不变：1）种子行业周期景气：种业具有粮价后周期属性，目前粮食价格高位有望支撑2022年种子销售量价齐升，同时2021年全国玉米制种明显减产，有望进一步支撑种子价格上行；2）种子行业政策红利持续强化：从中央经济工作会议的“解决好耕地和种子问题”，到中央一号文件的“打好种业翻身仗”，到中央深改委的《种业振兴行动方案》，到人大常委会的《种子法修正草案》。2021年种业政策密集出台，行业知识产权保护有望明显强化，具备原研实力的少数种业龙头份额有望明显提升；3）转基因商业化：农业部时隔10年批复转基因安全证书，中央也提及加速生物育种产业化，预计转基因商业化之后将为种子行业打开市场空间、提升进入门槛、优化商业模式，进而打造具备全球竞争力的民族种业公司。
看好地产板块的逻辑：从中央的定调看，从去年12月的中央经济工作会议到2月11日发布的央行货币政策执行报告，都明确了“房住不炒”，“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，从行为上也是如此，1月的5年期LPR只降了5bp，2月的LPR并未下调，反映出中央对于房地产政策还是相对谨慎的。在完成中央定的稳增长目标以及地方财政压力下，各地因城施策，当前包括地产公司、居民对于房地产的信心已经有所扭转，先有山东菏泽、广西南宁等地降低房地产首付比例的政策，后是广州一线城市下调房贷基准利率，地产有望迎来估值修复的行情。
看好军工的逻辑：1）对于未来军工行业的投资机会，我们判断站在当前时间点，现阶段仍处于“十四五”需求分解的早期。随着今明两年整体军工产业链上的企业扩产逐步落地，激励机制逐步到位，市场对“十四五”行业需求落地的持续性信心不断强化，军工板块将处于估值加速修复通道，相关重点企业有望实现业绩逐季兑现和估值修复；2）往中长期看，随着2027和2035重要时间节点的临近，实现建军百年目标和建设一流军队的目标不变，在研武器装备继续升级、资产证券化率继续提升的趋势仍将持续；3）具体细分子行业方面，我们看好产业链中下游里具备核心配套能力的低估值品种。
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