万家新兴蓝筹灵活配置混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年全年经济呈现一季度增速较高、二三季度逐步放缓、四季度回升的态势。特别是9月26日中央政治局会议提出“稳住楼市股市”后，各部委陆续推出系列稳增长、稳预期的政策组合拳，给实体经济和资本市场带来全方位的信心提振。货币政策方面，降低存量房贷利率、降准降息、降低二套房首付比例、提升保障房再贷款比例、设立“5000亿+3000亿”的创新金融工具给资本市场提供实在的增量流动性支持；财政政策方面，增发国债支持经济，推进大规模的政府化债，支持地方政府保障房建设和收储政策；房地产政策方面，推出100万套旧房改造措施，以及大力度的房地产白名单贷款支持；在这一系列强有力的政策的支持下，四季度经济出现明显的回升。
2024年市场呈现N型走势，全年来看，上证指数上涨12.67%，深证成指上涨9.34%，沪深300指数上涨14.68%。申万一级行业中涨幅最多的前5大行业分别为银行、非银、通信、家电、电子，跌幅居前的分别为医药生物、农林牧渔、美容护理、食品饮料、轻工制造。
本产品在前三季度持仓总体维持稳定，主要持仓为AI和农林牧渔行业。在四季度结构上有所调整，减持了部分涨幅较高的AI、创新药，增持了光伏。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末万家新兴蓝筹A的基金份额净值为2.6455元，本报告期基金份额净值增长率为33.46%，同期业绩比较基准收益率为12.35%；截至本报告期末万家新兴蓝筹C的基金份额净值为2.6446元，本报告期基金份额净值增长率为-6.25%，同期业绩比较基准收益率为1.52%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，我们预计中国经济会逐步复苏，预计实际GDP增速5%左右，预计地产销售和房价止跌回稳，时间点可能在二三季度，一二线可能率先企稳。消费将是2025年经济的基石，中央经济工作会议将扩大消费放在2025年九大任务之首，凸显其重要性，会议表示实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展，积极发展首发经济、冰雪经济、银发经济等。
我们预计A股市场震荡向上；行业方面对AI行业继续看好。春节后，国产大模型DeepseekR1面市，测试效果良好，而且经济性明显领先，随后我们看到了国内互联网公司，地方政府，央国企等纷纷接入Deepseek大模型。我们认为2025年有望成为国内算力基建和应用的大年，过去我们的芯片和大模型均滞后于海外，海外在2023年开始启动了算力投资的大幅扩张，国内算力基建预计今年将加速推进，阿里明确提出未来3年CAPX将超过去10年总和，因此我们认为国产算力在2025年将是加速增长的一年。海外算力部分，仍处在相对高增长阶段，相关股票的估值和业绩增速匹配。种业好转的观点不变；1）行业洗牌加速进行中，上市种企凭借竞争优势和技术红利，压力相对较小，整体行业集中度或将加速提升；2）政策方面，2025年中央一号文件要求“继续推进生物育种产业化”，育种商业化推广目前进展顺利，商业模式跑通，销售情况显著优于常规品种，2025年拥有先发优势的头部种企有望持续受益。