易方达丰和债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
2018年上半年，受国内外因素影响，经济增速有所下行。国内方面，在去杠杆的政策大背景下，社融增速不断回落，实体经济流动性趋紧，企业融资难度上升，对经济形成下行压力。同时地方政府严控债务风险，基建投资增速快速回落。虽然房地产投资增长较快、制造业投资增速有所恢复，但难以对冲基建投资下滑对经济的拖累。国外方面，中美贸易摩擦不断发酵，虽然短期内出口增速基本保持稳定，但对企业预期也形成较大的负面影响。 大类资产表现方面，在经济存在下行压力、融资收缩的背景下，无风险利率持续下行。由于信用风险上升，低评级债券信用利差出现明显扩张。股票市场出现深度调整，周期性行业以及受到贸易摩擦影响较大的通信等行业下跌幅度较大，餐饮旅游、医药、食品饮料等行业表现相对较好。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.1251元，本报告期份额净值增长率为1.96%，同期业绩比较基准收益率为1.09%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2018年下半年，我们认为经济仍然存在下行压力。首先，在房屋销售回落背景下，房地产投资保持较快增长不可持续；其次，中美贸易摩擦对于经济的负面影响在下半年将开始显现。政策上，我们认为货币政策将保持稳健，流动性趋于宽松，短端资金利率水平难以大幅上升；未来财政政策将更加积极，基建投资增速有望恢复。上述政策将在一定程度上对冲经济的下行压力。 大类资产方面，我们认为债券收益率仍有下行空间，但由于稳增长措施的推进，长久期利率债的波动将会加大，中短久期信用债性价比较高，杠杆收益较为确定；当前股票市场估值具有吸引力，选择盈利增长稳定的品种仍然有望获得超额收益。 组合操作上，债券部分以中短久期信用债作为主要持仓，保持中性偏高的杠杆水平，积极参与长久期利率债波段交易。权益部分将选择估值合理、盈利增长稳定的品种作为主要持仓，并根据市场情况灵活调整仓位，力争以优异的业绩回报基金持有人。