兴业安润货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
上半年债券市场整体呈现较为明显的下行走势，10Y国债收益率创历史新低，曲线先平后陡，信用利差持续收窄至历史低位。综合分析来看，经济复苏斜率放缓、价格持续以低于预期的方式修复、私人部门信心与预期不足、实体经济融资需求弱是主导债市走牛的核心因素，“存款搬家”及“手工补息”叫停带动理财、公募基金等规模增长，债券供给节奏偏慢加剧了“资产荒”，票息策略演绎至极致，地产政策放松、特别国债发行及央行的预期管理仅形成了阶段性的扰动。资金面整体呈现平稳偏宽松态势，波动相对较小，在央行精准滴灌精细化操作以及“防空转”的背景下资金利率围绕政策利率附近运行，保持一定刚性，杠杆套息空间相对较小，1Y大行存单下行约45bp至1.96%附近，与7天逆回购利率利差只有约16bp。
报告期内，根据市场情况综合比较各类资产的性价比，灵活调整组合的久期和杠杆水平以及各类资产的配置比例和期限分布，保持组合的流动性。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末兴业安润货币A基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为1.0321%，同期业绩比较基准收益率为0.6713%；截至报告期末兴业安润货币B基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为1.0321%，同期业绩比较基准收益率为0.6713%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年债券市场，我们总体认为整体来看债市仍处于有利环境中，收益率仍有进一步下行的空间。经济复苏压力仍较大，价格将呈有限度的修复态势，稳增长诉求上升，货币政策进入新的宽松周期，资金结构也转向理财、非银等机构，债券尚不具备反转基础。外围降息周期启动对我国货币政策掣肘减轻，降息周期启动后，收益率中枢可能进一步下移，若降息再次落地，收益率创新低的概率提升。供给加快有望减缓“资产荒”，但钱多逻辑依然存在。截止目前地方债发行节奏偏慢，市场预期8-10月单月潜在供给有望增大，但在实体经济融资需求偏弱、风险偏好情绪不振的背景下，安全资产仍是追逐对象，阶段性的扰动将是机会。品种方面，期限利差处于相对陡峭，中长端具有相对性价比；资金结构的转变有利于信用债配置需求的释放，信用利差明显走阔的概率较低。