兴业安润货币A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年经济基本面方面，内需不足与地产投资下滑拖累经济增长，制造业和出口虽有填补但力度有限。海外方面，美联储抗通胀政策与降息预期交织，中美利差倒挂加剧人民币贬值压力。政策环境上，货币政策方面，央行加大逆周期调节，全年降准降息频次超预期，2月、9月各降准0.5个百分点，1月下调支农支小再贷款等利率，7月、9月两次下调公开市场7天期逆回购操作利率，引导LPR下行。财政政策方面，实施积极财政政策，三季度增大财政支出规模，安排财政赤字4.06万亿，发行1万亿超长期特别国债，落地“6+4+2”万亿化债方案。
债券市场在经济“弱修复”与政策宽松的背景下走牛，收益率中枢下移，信用利差压缩。10年期国债收益率全年下行超过80bp，从年初2.56%降至年末1.68%，并创历史新低；30Y国债下行超过90BP，由年初的2.83%下行至1.9%的历史低位。短端利率下行更显著，1年期国债收益率降幅达100bp，曲线整体呈现“牛陡”。信用利差方面，城投债因化债政策推动信用风险缓释，信用利差压缩至历史低位，中短端城投债受青睐。产业债中，煤炭、电力等行业利差收窄，但地产债因行业基本面疲软仍存估值扰动风险。整体来看，前三季度信用利差持续压缩，8月后因理财赎回冲击阶段性走阔，年末修复至年内较高水平但仍处历史低位。资金面整体呈现相对平衡偏宽松的态势，资金利率整体围绕政策利率略偏上方运行，1Y大行同业存单收益率全年下行较为明显，从2.4%附近下行至1.58%附近。
报告期内，根据市场情况综合比较各类资产的性价比，灵活调整组合的久期和杠杆水平以及各类资产的配置比例和期限分布，保持组合的流动性。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末兴业安润货币A基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为1.9567%，同期业绩比较基准收益率为1.3500%；截至报告期末兴业安润货币B基金份额净值为1.0000元，本报告期内，该类基金份额净值收益率为1.9567%，同期业绩比较基准收益率为1.3500%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，外部环境变化带来的不利影响加深，国内需求不足、风险隐患等困难挑战仍然存在，积极的财政政策与适度宽松的货币政策延续，但外汇的掣肘短期内对适度宽松的货币政策有一定抑制，资金面短期内波动有所加大，对债市形成扰动，同时债市面临经济下行的尾部风险降低、局部指标出现一定企稳迹象和股债跷跷板效应等扰动波动整体有所加大。整体来看，认为当下债市面临多空交织的环境下，预计短期内可能呈现震荡行情，波动预计有所加大，从品种结构上看信用债的供需关系和票息价值会相对好一些，预计表现会好于利率债。