报告期内基金投资策略和运作分析
证券公司指数本报告期下跌4.67%。
期间我们通过自建的“指数化交易系统”、“日内择时交易模型”、“跟踪误差归因分析系统”等,将本基金的跟踪误差指标控制在较好水平,并通过严格的风险管理流程,确保了本基金的安全运作。
我们对本基金报告期内跟踪误差归因分析如下:
(1)接受申购赎回所带来的股票仓位偏离,对此我们通过日内择时交易争取跟踪误差最小化;
(2)本基金大额换购目标ETF所带来的成份股权重偏离,对此我们采取了优化的“再平衡”操作进行应对;
(3)报告期内指数成份股(包括调出指数成分股)的长期停牌,引起的成份股权重偏离及基金整体仓位的微小偏离;
(4)根据指数半年度成份股调整进行的基金调仓,事前我们制定了详细的调仓方案,在实施过程中引入多方校验机制防范风险发生,将跟踪误差控制在理想范围内。
报告期内基金的业绩表现
本基金于2017年3月8日成立,于3 月 31 日开放申购赎回,截至报告期末,尚在建仓期内。
截至报告期末,本基金A份额净值为0.9845元,本基金C份额净值为0.9830元。本报告期内,A份额净值增长率为-1.55%,同期业绩基准增长率为-5.16%;C份额净值增长率为-1.70%,同期业绩基准增长率为-5.16%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下半年,国内经济增长仍将面临较大压力。7月的全国金融工作会议明确释放了去经济杠杆,加强监管和坚定稳健货币政策的信号。美联储相对较快地启动缩表,年内第三次加息概率有所提升,或将对人民币汇率造成一定压力。随着大盘蓝筹和中小成长走势的分化加剧,新的估值平衡正在重建中。
券商行业业绩自5月份以来持续改善,IPO实力较强、自营表现优秀的部分券商上半年业绩表现更优。8月初,证券公司指数最新PB估值为1.9倍左右,虽然相比5月中下旬的估值低点已有一定修复,但仍处于历史低位,中长期配置价值明显。
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