兴业机遇债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
二季度国内外经济相继复工复产，经济逐步进入重启修复阶段；CPI持续下行，工业通缩加剧；财政政策逐步发力，债券供需关系边际恶化；货币政策由危机防御性宽松向正常化过渡，资金价格中枢经历大幅下行至历史相对低位后随货币政策态度边际改变而显著回升。在此背景下，二季度债券收益率先抑后扬：4月收益率曲线陡峭化下行并创年内新低，信用利差显著走阔；5-6月债市经历显著调整，收益率曲线呈现平坦化上行，信用利差有所收窄。权益市场二季度大幅反弹，消费和科技板块表现突出，周期类金融、地产、能源和建筑板块表现靠后，风格基本延续1季度走势。
报告期内，组合维持较大比例的可转债资产配置。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末兴业机遇债券A基金份额净值为1.0816元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.98%，同期业绩比较基准收益率为0.76%；截至报告期末兴业机遇债券C基金份额净值为1.0730元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.70%，同期业绩比较基准收益率为0.76%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
当前债券市场收益率已经自疫情期间的历史低位大幅反弹，无论是利率债还是信用债均基本反弹至去年11月中旬的水平。相对当前的基本面、政策环境而言，收益率水平已呈现超调迹象。去年11月对应的是库存周期带动经济弱复苏预期、猪通胀带动通胀预期升温、货币政策收紧预期升温，并且中美贸易关系有所缓和。相对来说，当下经济虽复苏方向相对确定，但经济复苏的斜率在放缓，供给复苏快于需求，被动累积的库存将经历去库存过程；通胀方面，CPI整体呈现下行并于四季度左右再度回到1%左右，而PPI则全年大概率维持通缩状态；货币政策回归正常化，虽然最宽松的时候已过，但在经济恢复正常化、就业压力缓解前，年内大概率不会收紧，资金利率大幅上行的可能性有限。因此，即使年内无趋势性行情，债券收益率再度大幅上行的概率也相对较低，更大的可能是宽幅震荡。
尽管经济增长受到疫情冲击压力，但A股股市在经济修复好于预期情况下表现强劲，创业板指数尤其突出。本轮牛市起源于2018年下半年科创板规划推出，政府层面高度重视科技创新进而带来后续一系列制度红利。股指上涨，一方面部分行业受益疫情高速成长，另一方面流动性宽松下，风险偏好提升下边际资金流入明显。市场追逐业绩确定性强的消费、科技和医药板块，周期性板块大幅落后。下阶段，在新股和政策产业政策托底等多项制度红利延续的情况下，预计股指进一步上行的概率较大，金融、有色、等低估值板块存在修复的机会，但经济增长压力切实存在，长期来看代表新经济增长方向特征的行业板块将会显著胜出。
组合将维持偏高的权益仓位，债券资产以配置为主，配置较高比例的转债资产。