兴业机遇债券A

报告期内基金投资策略和运作分析
年度GDP增长5%居于全球大经济体前列，结构上内需不足使得消费增速低于GDP；房地产投资依然低迷，但对于经济增长的拖累在降低；出口对于经济增长起到强的支撑作用，美国新一届政府上台的贸易政策框架对未来出口有一定压力。海外方面，美联储抗通胀政策与降息预期交织，美债处于高位使得全球无风险利率中枢偏高，中美利差倒挂加剧人民币贬值压力。国内政策环境上，货币政策“适度宽松”，全年降准降息频次超预期；财政政策方面，实施积极财政政策，3季度增大财政支出规模，促进消费和保民生政策逐步加大力度。
资本市场方面，随着降准降息以及风险偏好下行，全年债券收益率大幅下行，信用利差和期限利差接近历史低位，收益率曲线下行约100BP，超长端30年国债尤其受到市场追捧；权益资产经历两次起伏，9月末政治局会议提振市场信心后指数快速大幅上涨，沪深300上涨14.68%，中证转债指数上涨6.08%。
报告期内，债券组合维持中等久期，权益资产方面，股票和可转债资产均维持中高仓位比例，含权资产结构在3季度有较大调整，增加了科技成长比例，可转债资产仓位逐步提升，随后在4季度有所下降。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末兴业机遇债券A基金份额净值为1.4832元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为9.69%，同期业绩比较基准收益率为6.27%；截至报告期末兴业机遇债券C基金份额净值为1.4984元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为9.25%，同期业绩比较基准收益率为6.27%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年，全球贸易摩擦加大经济增长、通胀的复杂性；以人工智能为代表的国家技术竞争使得科技产业的研发、投资和产品受到重点关注，提高了相关资产的风险偏好。国内地产下行风险收窄，对于经济负面影响逐步消退；出口方面的压力需要扩大内需予以对冲，在促进消费和保障民生、促就业方面政府可能会出台更多的利好政策。经济增长目标预计还在5%左右，货币、财政政策均会偏友好，流动性宽松下，股票、债券资产预计均会有较好表现。