华商均衡成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2021年春节前沪深300指数冲高之后，一路震荡下行，全年来看，沪深300指数下跌5.2%。分季度来看，春节之后，以白酒、新能源车和光伏为代表的机构重仓股大幅调整，市场风格偏向煤炭有色化工等周期股；二季度新能源车销量持续超预期，产业链上中下游均处于量价齐升的阶段，超额收益非常明显；三季度在能源短缺和“双高”企业限产下，周期品价格大幅上涨，煤炭、钢铁和有色等周期性行业涨幅巨大；四季度之前超额收益明显的新能源个股开始进入调整，市场转向了稳增长方向。
本基金发行成立之后，重点配置了新能源车和光伏，四季度对组合有较大调整，降低了在新能源车和光伏领域的配置比例，加仓了军工和医药等行业，行业配置集中度大幅降低。
报告期内基金的业绩表现
截至2021年12月31日，华商均衡成长混合型证券投资基金A类份额净值为1.2960元，份额累计净值为1.2960元。自基金合同生效起至今本基金份额净值增长率为29.60%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.55%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率27.05个百分点。
截至2021年12月31日，华商均衡成长混合型证券投资基金C类份额净值为1.2903元，份额累计净值为1.2903元。自基金合同生效起至今本基金份额净值增长率为29.03%，同期基金业绩比较基准的收益率为2.55%，本类基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率26.48个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
19和20年连续2年，在上证和沪深300涨幅不大的情况下，权益基金收益率大幅跑赢市场；21年全年指数下跌，但是因为有新能源车需求持续超预期，3季度有周期股的暴涨，全年来看，权益基金也实现了正回报。
投资的本质，是投资优秀的企业，分享企业成长带来的收益，是连接企业的现状和未来。但是过去3年的超额收益，导致了市场把成长因子演绎到极致，大部分成长行业的预期和估值处于双高状态，当前的股价大幅透支企业未来的成长。物极必反之后，市场经历修整和再平衡往往是常态。一个好的投资策略，肯定是在一个长的时间维度，能大幅跑赢市场，获取超额收益；但是再好的投资策略，也无法每个季度，每个时间段跑赢市场。如果回顾过去的成长性行业，历程总是相似的，产业孕育的初期到成长阶段往往能带来丰厚的回报，但是接近成熟期之后，尽管盈利还在增长，已经非常难有超额收益。对于成长策略投资来说，坚持寻找优秀的成长企业是不变的思路，但是每个历史时期，最具成长性的行业是不断变化的。
站在当前时点，展望2022年，虽然经历了年初的巨幅调整，但是今年货币宽松是大概率，很难重现2018年的熊市。考虑到当前中国经济的体量，政府的刺激政策对经济的托底效用也不会大，稳增长相关的行业很难有企业盈利端的改善。2022年可能是权益投资的小年，但是经历了大幅下跌之后，也没有必要继续悲观，本基金将积极寻找军工、电子、医药、汽车和能源化工相关的优秀企业进行投资。