华商均衡成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
我们在四季度主要延续了三季度的配置，主要是计算机、医药、军工等行业，这些行业在10月有比较不错的表现，逆势上涨，但是在随后的两个月中跑输了市场。
另一方面，我们在10月中下旬也增加了一定比例的大消费配置。我们当时的思路是市场下跌的原因有疫情对经济的干扰，那么解铃还须系铃人，后续如果市场的悲观预期能够得以修复，也主要是由于疫情政策的优化。基于这个逻辑，我们在逐步增加了对大消费行业的配置，这部分持仓也在年末行情中适当均衡了成长方向的下跌。
整体而言，2022年四季度市场风格偏向股价处于底部的价值行业，尤其是消费和地产等之前受到较大影响的行业，成为上涨行情的主力。我们理解这正是市场逐步恢复信心的特征之一，也符合我们上面所讲的“解铃还须系铃人”。尽管未来一定仍有诸多挑战和潜在风险（比如海外经济），但是市场预期最悲观的时刻已经结束，许多问题也正迎来转机，对后续的整体市场表现我们是乐观且坚定的。
回顾整个2022年的市场以及我们的投资操作。让时间先回到2021年底，我们在当时对持仓进行了大幅调整，将2021年涨幅较大“新半军”都进行了较多的减仓。我们的主要判断依据在于，2022年国内经济将受到房地产的负面影响，而全球流动性将受到美国开始进入加息周期的压制，故判断2022年的总体环境将不利于高位行业。此外，结合2021年的中央经济工作会议关于“稳增长”的明确表述，我们也超额配置了基建相关的行业。故而在2021年底，我们对2022年的市场风险已经有所防范和准备，且在我们的持仓配置上体现出明显的高低切换。
事后来看，由于2022年出现了“黑天鹅事件”，使得本就疲弱的宏观趋势变得更加复杂，进一步压抑了市场的风险偏好，也使得我们在2021年底的高低切换不足以对冲市场的大幅下跌。我们希望，今后能够在应对黑天鹅事件方面能够处理得更好。
报告期内基金的业绩表现
截至2022年12月31日，华商均衡成长混合型证券投资基金A类份额净值为0.8807元，份额累计净值为0.8807元。本年度基金份额净值增长率为-32.04%，同期基金业绩比较基准的收益率为-21.29%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率10.75个百分点。
截至2022年12月31日，华商均衡成长混合型证券投资基金C类份额净值为0.8716元，份额累计净值为0.8716元。本年度基金份额净值增长率为-32.45%，同期基金业绩比较基准的收益率为-21.29%，本类基金份额净值增长率低于业绩比较基准收益率11.16个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2023年，我们认为复苏将成为市场的关键词。无论是中国经济的必然恢复，还是美国加息最快速阶段的结束，都将成为复苏的驱动力量。在此背景下，我们确实对2023年的市场表现有信心。
而在行业层面，我们认为以数字经济为代表的科技风格值得重视。科技带来生产效率的提高是人类社会发展的永恒主题，而科技创新的迭代与演绎本质是一部不断解放人类劳动力的发展史。回顾过去百年的工业革命及能源革命，科技的核心作用正是在于解放生产力，从最早期的纺织机为代表的第一次工业革命到上个世纪后期以计算机为核心的信息革命莫不如是。基于此逻辑，下一个时代的技术革命必须要一定程度替代人类的脑力活动，这意味着下一代科技大概率与人工智能、大数据等相关，也唯有如此，才能被称为是革命性的技术突破，而带来全球生产效率的大幅提升。上述内容的总括都可以涵盖在数字经济的范畴之中。因此，我们认为数字经济与智能社会的时代才刚刚开始。这是我们在今后投资中必须要高度重视的核心方向，因为它代表着时代发展的大趋势。
此外，我们在去年三季报中所阐述的国产替代进一步深化的逻辑，我们也认为其趋势才刚刚开始，是我们今后的投资中会持续投入精力研究的方向。
综上所述，我们的中长期投资重心将从我们在2018年提出的“制造业升级+消费升级”开始转变为——“数字经济+双碳转型”，以及国产替代逻辑在各个行业中的深化演绎。