华商均衡成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2023年上半年呈现先涨后跌的走势，我们认为主要原因在于去年底以来市场对复苏与刺激的预期过高，当政策端表现出明显的定力时，市场一些过高刺激预期的落空导致市场出现了“强预期”下的回落。因此，宏观经济相关性较大的行业表现则更弱一些。
与之对应，上半年A股市场的核心热点显然是围绕泛“AI”来展开。确实，我们坚定相信AI是一轮时代性的技术趋势，AI也是我们之前阐述的自己中长期投资方向“数字经济+双碳经济”中的核心组成部分。故而，AI一定是我们未来会投入大量研究精力的重点方向之一。只是回到短期行情层面，市场在上半年对不少仅仅是偏AI逻辑的行业与个股进行了大量的行情演绎，我们对该部分的所谓AI个股保持谨慎。
总结上半年我们的投资操作，基于对市场整体风险偏好会回落的判断，我们在4月初对部分涨幅较大的持仓个股进行了一定减仓。但是，我们在上半年的投资配置，仍然充分集中于“数字经济+双碳经济”以及部分国产替代逻辑的个股。“数字经济”中偏AI逻辑的板块股价短期已经被较多发掘，但是数字经济的其他细分方向股价则表现较弱，我们认为未来值得关注。“双碳经济”相关的股价则在过去一年处于持续下跌的状态，我们认为对有长期逻辑的行业，股价的下跌正是未来的投资机会所在。
报告期内基金的业绩表现
截至2023年6月30日，华商均衡成长混合型证券投资基金A类份额净值为0.9668元，份额累计净值为0.9668元。本报告期内本基金份额净值增长率为9.78%，同期基金业绩比较基准的收益率为-2.48%，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率12.26个百分点。
截至2023年6月30日，华商均衡成长混合型证券投资基金C类份额净值为0.9540元，份额累计净值为0.9540元。本报告期内本基金份额净值增长率为9.45%，同期基金业绩比较基准的收益率为-2.48%，本基金份额净值增长率高于业绩比较基准收益率11.93个百分点。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
在已经过去的上半年，市场整体呈现较弱的走势，其核心原因在于市场对经济复苏的力度与持续性的预期较低。而我们则认为市场低估了中国经济未来的潜在政策支持力度，我们的逻辑有两方面的隐含背景：1）2022年底我们进行了疫情政策的动态优化后，中国经济进入后疫情时代；2）新一届领导班子与决策层完成换届，其高质量发展搞好经济的决心将更为坚定，我们预判一定能看到更多支持经济高质量发展的政策工具的推出。
投资应该有适度的前瞻性与预判性。站在当前时点，我们认为不应该对中国经济的前景持悲观或看空的态度。相反，我们认为现在可能是新一轮经济周期的起点。因此，对未来的资本市场表现，我们也持乐观的预判态度。
而对应到具体的投资方向：1）与经济相关的行业其股价目前处于极低的市场预期，我们认为这部分行业有预期修复的投资机会。其中，我们认为既与经济存在相关性，同时行业存在产业升级的潜力，股价会有更持续的表现；2）高质量发展是中国未来的主要战略，与之相关的科技创新、产业升级都一定会是政策与行业发展的核心着力点。因此，我们将继续坚持“数字经济+双碳经济”的主线配置思路。