华商均衡成长混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2024年A股市场的表现可谓一波三折，开年一波大幅下跌，但在春节前市场见底并出现一轮有力反弹。之后的Q2和Q3市场整体则表现较弱，直到九月底，伴随着政策导向的大幅转变，市场再次出现创纪录的大幅上涨。
回顾2024年的市场，贯穿全年的投资机会体现在两个方向，一是受益于国债利率持续下行的红利风格，二则是在全球如火如荼的AI产业。
分三个层面来阐述我们在2024年的投资操作：1）我们把握住了一些行业性的机会，包括电网投资、端侧AI与消费电子、半导体、低空经济、商业航天等；2）但全年保持强势的红利风格，我们一直没有太多配置，这是值得总结并反思的；3）我们也参与了AI新技术与端侧AI等投资机会，但是事后来看，这部分仓位没太足够，也没能对冲其他成长方向的下跌。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末，华商均衡成长混合型证券投资基金A类份额净值为0.8304元，份额累计净值为0.8304元。本报告期基金份额净值增长率为3.99%，同期基金业绩比较基准的收益率为5.92%。
截至本报告期末，华商均衡成长混合型证券投资基金C类份额净值为0.8120元，份额累计净值为0.8120元。本报告期基金份额净值增长率为3.37%，同期基金业绩比较基准的收益率为5.92%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2025年的资本市场，我们认为科技创新与新质生产力是最值得重视的方向。从我们的研究来看，AI及应用、智能驾驶、机器人、自主可控都会在2025年有明显的产业推进与落地，也会带来相关细分行业与上市公司的股价表现（而非之前更多是海外映射或者逻辑演绎所带来的投资机会）。我们将紧密跟踪上述产业方向的进展与变化，以期更好的把握其中的投资机会。
此外，我们对2025年的海外宏观环境保持高度谨慎。疫情之后，在货币与财政政策双发力的背景下，海外经济出现了高通胀与高增长的组合，虽然也曾面临过一些短暂的问题，但是其经济增速本身成为最主要的市场催化剂和最重要的上涨基础，在此背景下，海外资本市场也是一路高歌猛进。但是伴随着美国新总统的上任，其经济政策与地缘政治的倾向较难预期，也难合理定价，因此我们认为海外经济、资本市场的波动率都可能在2025年出现显著加大，也可能对全球风险资产的风险偏好带来阶段性的大幅冲击。故因此，我们将在2025年的组合配置中持有一定比例的偏内需且宏观弱相关的资产（包括而不限于医药、军工、电网投资等等），以能够更好的平衡组合的波动性。