国泰大宗商品(QDII-LOF)A

国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)

2026 年第 2 季度报告

2026 年 6 月 30 日

基金管理人：国泰基金管理有限公司

基金托管人：中国建设银行股份有限公司

报告送出日期：二〇二六年七月二十一日


§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗
漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同约定，于 2026 年 07 月 17 日复

核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定
盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅
读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2026 年 04 月 01 日起至 2026 年 06 月 30 日止。

§2 基金产品概况

基金简称 国泰大宗商品(QDII-LOF)

场内简称 国泰商品 LOF

基金主代码 160216

交易代码 160216

基金运作方式 上市契约型开放式

基金合同生效日 2012 年 5 月 3 日

报告期末基金份额总额 1,078,991,812.16 份

本基金通过在大宗商品各品种间的分散配置以及在商
品类、固定收益类资产间的动态配置，力求在有效控制
投资目标

基金资产整体波动性的前提下分享大宗商品市场增长
的收益。

本基金的投资策略为首先确定基准配置比例，包括商品
投资策略

类、固定收益类资产间的大类资产配置比例和各商品品


种间的品种配置比例，然后以基准配置比例为参照构建
投资组合，最后根据市场波动性调整固定收益类资产比
例，以求将投资组合的整体风险控制在特定的水平以
内。

本基金主要投资策略包括：1、资产配置策略；2、商品
类基金投资策略；3、固定收益类资产投资策略；4、衍
生品投资策略。

国泰大宗商品配置指数（全收益指数）（注：以人民币
业绩比较基准

计价计算）

本基金为基金中基金，基金管理人力求将基金年化波动
风险收益特征 率控制在特定的水平（年化 15%）以内。因此本基金属
于证券投资基金中的较高预期风险和预期收益的基金。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国建设银行股份有限公司

英文名称：State Street Bank and Trust Company

境外资产托管人

中文名称：美国道富银行

下属分级基金的基金简称 国泰大宗商品（QDII-LOF）A 国泰大宗商品（QDII-LOF）D

下属分级基金的交易代码 160216 025162

报告期末下属分级基金的份

900,012,476.35 份 178,979,335.81 份

额总额

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期

(2026 年 4 月 1 日-2026 年 6 月 30 日)

主要财务指标

国泰大宗商品 国泰大宗商品

（QDII-LOF）A （QDII-LOF）D


1.本期已实现收益 -77,800,573.65 -16,356,577.25

2.本期利润 -140,490,147.78 -29,715,192.70

3.加权平均基金份额本期利润 -0.1303 -0.1265

4.期末基金资产净值 564,503,485.59 112,399,596.45

5.期末基金份额净值 0.627 0.628

注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含
公允价值变动收益） 扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期
已实现收益加上本期公允价值变动收益。

(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用
后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
1、国泰大宗商品（QDII-LOF）A：

净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 净值增长 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④
率① ② 率③ 率标准差

④

过去三个 -18.04% 1.36% -9.79% 0.75% -8.25% 0.61%
月

过去六个 -6.00% 1.75% 1.39% 1.14% -7.39% 0.61%
月

过去一年 15.05% 1.46% 14.74% 0.93% 0.31% 0.53%

过去三年 27.96% 1.15% 37.34% 0.79% -9.38% 0.36%

过去五年 100.96% 1.49% 69.89% 0.85% 31.07% 0.64%

过去七年 31.72% 1.90% 98.33% 0.85% -66.61% 1.05%

过去十年 41.86% 1.87% 109.57% 0.79% -67.71% 1.08%

自基金合

同生效起 -37.30% 1.76% 46.98% 0.79% -84.28% 0.97%
至今
2、国泰大宗商品（QDII-LOF）D：

净值增长 净值增长 业绩比较 业绩比较

阶段 率① 率标准差 基准收益 基准收益 ①－③ ②－④
② 率③ 率标准差


④

过去三个 -18.02% 1.36% -9.79% 0.75% -8.23% 0.61%
月

过去六个 -6.13% 1.75% 1.39% 1.14% -7.52% 0.61%
月
自新增 D

类份额起 13.77% 1.54% 14.25% 0.98% -0.48% 0.56%
至今

注：同期业绩比较基准以人民币计价。
3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较
基准收益率变动的比较

国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF)

累计份额净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

（2012 年 5 月 3 日至 2026 年 6 月 30 日）

1．国泰大宗商品（QDII-LOF）A：

注：本基金的合同生效日为 2012 年 5 月 3 日。本基金在六个月建仓期结束

时，各项资产配置比例符合合同约定。
2．国泰大宗商品（QDII-LOF）D：


注：本基金的合同生效日为 2012 年 5 月 3 日。本基金在六个月建仓期结束

时，各项资产配置比例符合合同约定。自 2025 年 8 月 11 日起，本基金增加 D

类份额并分别设置对应的基金代码并于 2025 年 8 月 12 日开始计算 D 类基金份

额净值和基金份额累计净值。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

任本基金的基金经理期限 证券从业年

姓名 职务 说明

任职日期 离任日期 限

国泰大 硕士研究生。2016 年 1 月加
宗商品 入国泰基金，历任研究员、
(QDII- 基金经理助理。2020 年 11
LOF)、 月至 2023 年 5 月任国泰恒
国泰纳 生港股通指数证券投资基
斯达克 金（LOF）的基金经理，2022
朱丹 100 指 2022-01-27 - 10 年 年1月起兼任国泰大宗商品
数 配置证券投资基金（LOF）
（QDII 和国泰纳斯达克100指数证
）、国泰 券投资基金的基金经理，
中证港 2022 年 12 月至 2024 年 2
股通高 月任国泰蓝筹精选混合型
股息投 证券投资基金的基金经理，


资 2024 年 7 月起兼任国泰中
ETF、国 证港股通高股息投资交易
泰中国 型开放式指数证券投资基
企业境 金的基金经理，2024 年 8
外高收 月起兼任国泰中国企业境
益债券 外高收益债券型证券投资
（QDII 基金和国泰中证香港内地
）、国泰 国有企业交易型开放式指
中证香 数证券投资基金（QDII）的
港内地 基金经理，2024 年 10 月起
国有企 兼任国泰中证港股通高股
业 ETF 息投资交易型开放式指数
（QDII 证券投资基金发起式联接
）、国泰 基金的基金经理，2025 年 9
中证港 月起兼任国泰中证港股通
股通高 汽车产业主题交易型开放
股息投 式指数证券投资基金的基
资 ETF 金经理。2023 年 6 月起任国
发起联 际业务部副总监。

接、国

泰中证

港股通

汽车产

业主题

ETF 的

基金经

理、国

际业务

部副总

监

注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任职日期为基
金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从法律法规及行业协会的相关规定。
4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券
投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严
格遵守基金合同和招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权

益等原则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分开、公平对待，基金管理团队保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。4.3公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易共 5 次，为指数量化投资组合因投资策略需要和其他组合发生的反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
4.4报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

2026 年二季度，地缘政治局势的戏剧性转折成为全球宏观环境的核心变量。虽然中东
冲突从一季度的持续升级转向阶段性缓和，但通胀问题余波未消，货币政策出现从“降息推迟”转向“重启加息”的博弈。大宗商品中，原油受到地缘局势缓和影响高位回落，黄金在通胀粘性和加息预期下持续承压，有色金属表现分化，虽供需格局不弱，但宏观逆风之下走势震荡。

能源商品中，WTI 油价二季度大跌 31%至 70 美元。二季度初，油价在霍尔木兹海峡持续
封锁的支撑下一度冲高至 110 美元上方，但停火谈判的反复拉锯令油价波动剧烈。5 月中下旬，停战预期持续发酵，油价自高位重心逐步下移。6 月中旬，美伊正式签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航逐渐恢复，地缘溢价急速回吐，前期因封锁而库存高企的海湾国家存在抛售需求，油价加速下行。至季末，油价已基本回落至冲突前水平。但此前 IEA 协调释放的战略原油储备已大幅消耗，全球原油库存处于历史低位，为油价提供一定底部支撑。


贵金属中，COMEX 黄金二季度下跌 14%至 4020 美元。二季度，黄金先后遭遇油价飙升带
来的流动性冲击、美联储态度转鹰的双重逆风，在利率走高、美元回升的环境下金价显著走弱。不过，东方央行购金和货币属性重估的逻辑仍然存在，为金价限制了下行空间。

有色金属中，LME 铜二季度上涨 9%至 13400 美元。铜价在二季度呈现先扬后抑的走势，
一度触及 14000 美元上方的阶段性高点。供给端，全球矿山减产为铜价提供了坚实的底部支撑。需求端，电网投资与人工智能算力基建的中长期逻辑持续兑现，有效对冲了宏观风险偏好下降的压制。然而，6 月美联储沃什鹰派首秀后，美元走强与加息预期升温令铜的金融属性承压，铜价自高位回落。

本基金 A 类本报告期内的净值增长率为-18.04%，同期业绩比较基准收益率为-9.79%。
本基金 D 类本报告期内的净值增长率为-18.02%，同期业绩比较基准收益率为-9.79%。
（注：同期业绩比较基准以人民币计价。）
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望 2026 年三季度，地缘和平协议的落地和执行与政策路径的路径抉择将是关注重点。
在地缘风险溢价逐渐消退后，各类大宗商品将逐渐回归宏观经济和供需基本面定价逻辑。
地缘和平协议的落地和执行方面，我们将重点跟踪美伊和平协议落地进展，关注霍尔木兹海峡实际通航恢复节奏以及石油供应链的修复速度。若和平协议顺利推进，地缘溢价的消退或令油价中枢进一步下移，但也存在协议执行受阻和局势反复的风险。

货币政策的抉择方面，通胀回落节奏与经济韧性的博弈将引发市场对货币政策路径的重估。对美联储而言，三季度处于关键验证窗口，政策节奏的边际不确定性仍可能放大大宗商品市场波动。我们将密切关注核心通胀指标的变化，同时保持对就业市场景气度、央行官员政策表态的持续追踪。

国泰大宗商品基金截止季末维持均衡运作，相对重仓贵金属和工业金属。我们将结合宏观经济和商品供需基本面，保持相对均衡的配置，同时在品种间动态调整以应对市场环境的变化。
4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。


§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资产
序号 项目 金额(人民币元)

的比例(%)

1 权益投资 - -

其中：普通股 - -

存托凭证 - -

优先股 - -

房地产信托 - -

2 基金投资 482,580,113.94 65.29

3 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

4 金融衍生品投资 - -

其中：远期 - -

期货 - -

期权 - -

权证 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售金融资产 - -

6 货币市场工具 - -

7 银行存款和结算备付金合计 139,183,965.75 18.83

8 其他各项资产 117,362,094.69 15.88

9 合计 739,126,174.38 100.00

5.2报告期末在各个国家（地区）证券市场的股票及存托凭证投资分布
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。

5.3报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.4报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细
本基金本报告期末未持有股票及存托凭证。
5.5报告期末按债券信用等级分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。
5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细本基金本报告期末未持有债券。
5.7报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名金融衍生品投资明细
本基金本报告期末未持有金融衍生品。
5.9报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

占基
运

金资
序 基金 作 公允价值

基金名称 管理人 产净
号 类型 方 （人民币元）

值比
式

例(%)

1 iShares Gold Trust ETF 开 BlackRock Fund 109,037,933.16 16.11
基金 放 Advisors


式

ETF 开 State Street

2 SPDR Gold Shares 基金 放 Global 72,459,901.00 10.70
式 Advisors Inc

Invesco DB Base Metals ETF 开 Invesco

3 Fund 基金 放 Capital 69,279,705.17 10.23
式 Management LLC

ETF 开 Proshare

4 ProShares Ultra Gold 基金 放 Capital 67,796,400.12 10.02
式 Management LLC

Invesco DB ETF 开 Invesco

5 Agriculture Fund 基金 放 Capital 36,523,702.57 5.40
式 Management LLC

State Street SPDR S&P ETF 开 SSgA Funds

6 Oil & Gas Exploration 基金 放 Management Inc 33,978,002.70 5.02
& Production ETF 式

ProShares UltraShort ETF 开 ProFund

7 Silver 基金 放 Advisors LLC 27,725,443.25 4.10
式

Direxion Daily 20 Year ETF 开 Rafferty Asset

8 Plus Treasury Bull 3x 基金 放 Management LLC 21,793,895.82 3.22
Shares 式

ProShares UltraShort ETF 开 Proshare

9 Bloomberg Crude Oil 基金 放 Capital 15,915,333.25 2.35
式 Management LLC

VanEck Oil Services ETF 开 Van Eck

10 ETF 基金 放 Associates 14,417,658.43 2.13
式 Corp

5.10投资组合报告附注
5.10.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查 或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.10.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同约定备选股票库之外的情况。
5.10.3其他资产构成

序号 名称 金额(人民币元)

1 存出保证金 -

2 应收证券清算款 47,366,310.81


3 应收股利 -

4 应收利息 -

5 应收申购款 1,886,783.88

6 其他应收款 68,109,000.00

7 其他 -

8 合计 117,362,094.69

5.10.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。
5.10.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
本基金本报告期末未持有股票。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

国泰大宗商品 国泰大宗商品
项目

（QDII-LOF）A （QDII-LOF）D

本报告期期初基金份额总额 1,130,119,275.57 245,276,522.78

报告期期间基金总申购份额 201,083,610.60 60,110,627.13

减：报告期期间基金总赎回份额 431,190,409.82 126,407,814.10

报告期期间基金拆分变动份额 - -

本报告期期末基金份额总额 900,012,476.35 178,979,335.81

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内，本基金的基金管理人未运用固有资金投资本基金。截至本报告期末，本基金管理人未持有本基金。


§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况
本基金本报告期内无需要披露的单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

§9 备查文件目录

9.1备查文件目录

1、国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 基金合同

2、国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 托管协议

3、关于核准国泰大宗商品配置证券投资基金(LOF) 募集的批复

4、报告期内披露的各项公告

5、法律法规要求备查的其他文件
9.2存放地点

本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18 号 8 号楼嘉
昱大厦 15-20 层。

基金托管人住所或办公场所。
9.3查阅方式

可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。

客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688

客户投诉电话：（021）31089000

公司网址：http://www.gtfund.com


国泰基金管理有限公司
二〇二六年七月二十一日