国泰估值优势混合(LOF)A

国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）2015 年第 3 季度报告




国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）
2015 年第 3 季度报告
2015 年 9 月 30 日




基金管理人：国泰基金管理有限公司
基金托管人：中国工商银行股份有限公司
报告送出日期：二〇一五年十月二十六日




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§1 重要提示


基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈
述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2015 年 10
月 21 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复
核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保
证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策
前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2015 年 7 月 1 日起至 9 月 30 日止。


§2 基金产品概况


基金简称 国泰估值优势混合（LOF）

场内简称 国泰估值

基金主代码 160212

交易代码 160212

基金运作方式 上市契约型开放式

基金合同生效日 2010 年 2 月 10 日

报告期末基金份额总额 35,014,852.74 份

投资目标 坚持价值投资的理念，力争在有效控制风险的前提
下实现基金资产的长期稳定增值。

投资策略 1、资产配置

本基金的资产配置策略主要通过对宏观经济运行
状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资
本市场资金环境，重点考察市场估值水平，使用联


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邦（FED）模型和风险收益规划模型，确定大类资
产配置方案。

2、行业配置

本基金的行业配置主要利用 ROIC 的持续性以及
周期性规律，来优化配置相应的行业。ROIC，投资
资本回报率，是评估资本投入回报有效性的常用指
标。该指标主要用于衡量企业运用所有债权人和股
东投入为企业获得现金盈利的能力，也用来衡量企
业创造价值的能力。在宏观经济处于周期底部阶段
时，应选择 ROIC 低于其长期平均水平较多的的行
业进行超配，分享经济复苏时行业盈利能力恢复所
带来的收益；在宏观经济处于周期顶部阶段时，应
选择低配 ROIC 明显高于其长期平均水平的行业，
规避经济回落时行业盈利快速下滑的风险。

3、个股选择策略

本基金的个股选择主要采取“自下而上”的策略。通
过对企业的基本面和市场竞争格局进行分析，重点
考察具有竞争力和估值优势上市公司股票，在实施
严格的风险管理手段的基础上，获取持续稳定的经
风险调整后的合理回报。

4、债券投资策略

本基金的债券资产投资主要以长期利率趋势分析
为基础，结合中短期的经济周期、宏观政策方向及
收益率曲线分析，通过债券置换和收益率曲线配置
等方法，实施积极的债券投资管理。

5、权证投资策略

对权证的投资建立在对标的证券和组合收益进行
分析的基础之上，主要用于锁定收益和控制风险。

6、资产支持证券投资策略

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对各档次资产支持证券利率敏感度进行综合分析。
在给定提前还款率下，分析各档次资产支持证券的
收益率和加权平均期限的变化情况。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×80%+中证全债指数收益率
×20%

风险收益特征 从基金资产整体运作来看，本基金为股票型基金，
基金资产整体的预期收益和预期风险均较高，属于
证券投资基金中的中高风险品种，理论上其风险收
益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基
金。

基金管理人 国泰基金管理有限公司

基金托管人 中国工商银行股份有限公司


§3 主要财务指标和基金净值表现


3.1 主要财务指标

单位：人民币元

报告期
主要财务指标
(2015 年 7 月 1 日-2015 年 9 月 30 日)

1.本期已实现收益 -16,464,433.58

2.本期利润 -14,257,293.41

3.加权平均基金份额本期利润 -0.4013

4.期末基金资产净值 49,856,227.10

5.期末基金份额净值 1.424
注：(1)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允
价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公
允价值变动收益；
(2)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实
际收益水平要低于所列数字。


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3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

业绩比
业绩比
净值增 较基准
净值增 较基准
阶段 长率标 收益率 ①-③ ②-④
长率① 收益率
准差② 标准差
③
④
过去三个
-20.49% 4.09% -22.60% 2.67% 2.11% 1.42%
月


3.2.2自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益
率变动的比较
国泰估值优势混合型证券投资基金（LOF）
累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图
（2013 年 2 月 19 日至 2015 年 9 月 30 日）




注：本基金合同于2010年2月10日生效。封闭期为三年。本基金封闭期于2013年2
月18日届满，封闭期届满后，估值优先份额和估值进取份额转换为同一上市开放
式基金（LOF）的份额，估值优先份额和估值进取份额自2013年2月19日起终止上


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市。原国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金基金名称变更为“国泰估值
优势股票型证券投资基金（LOF）”。本基金在六个月建仓结束时，各项资产配
置比例符合合同约定。




§4 管理人报告


4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
本基
金的
硕士研究生，2008 年 7
基金
月至 2009 年 8 月在诺德
经理
基金管理有限公司任助
（原
理研究员，2009 年 9 月
国泰
至 2011 年 2 月在景顺长
估值
城基金管理有限公司任
优势
研究员。2011 年 2 月加
股票
入国泰基金管理有限公
（LOF
司，历任研究员、基金
））、国
经理助理。2014 年 10
泰金
月起任国泰金龙行业精
龙行
选证券投资基金的基金
业混
经理，2015 年 3 月起兼
合、国
杨飞 2015-03-26 - 7年 任国泰估值优势混合型
泰成
证券投资基金（LOF）（原
长优
国泰估值优势股票型证
选混
券投资基金（LOF））的
合（原
基金经理，2015 年 5 月
国泰
起兼任国泰中小盘成长
成长
混合型证券投资基金
优选
（LOF）（原国泰中小盘
股
成长股票型证券投资基
票）、
金（LOF））和国泰成长
国泰
优选混合型证券投资基
中小
金（原国泰成长优选股
盘成
票型证券投资基金）的
长混
基金经理。
合
（LOF

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）（原
国泰
中小
盘成
长股
票
（LOF
））的
基金
经理
注：1、此处的任职日期和离任日期均指公司决定生效之日，首任基金经理，任
职日期为基金合同生效日。
2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。


4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金
管理公司公平交易制度指导意见》等有关法律法规的规定，严格遵守基金合同和
招募说明书约定，本着诚实信用、勤勉尽责、最大限度保护投资人合法权益等原
则管理和运用基金资产，在控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。本报告期
内，本基金运作合法合规，未发生损害基金份额持有人利益的行为，未发生内幕
交易、操纵市场和不当关联交易及其他违规行为，信息披露及时、准确、完整，
本基金与本基金管理人所管理的其他基金资产、投资组合与公司资产之间严格分
开、公平对待，基金管理小组保持独立运作，并通过科学决策、规范运作、精心
管理和健全内控体系，有效保障投资人的合法权益。


4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金管理公司公平交易制度
指导意见》的相关规定，通过严格的内部风险控制制度和流程，对各环节的投资
风险和管理风险进行有效控制，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，严
格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易，确保公平对待所管理的
所有基金和投资组合，切实防范利益输送行为。
4.3.2 异常交易行为的专项说明

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本报告期内，本基金与本基金管理人所管理的其他投资组合未发生大额同日
反向交易。本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常
交易。


4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
三季度以来，在宏观经济数据疲弱、场内流动性收紧、风险偏好大幅下降的
背景下，市场出现大幅调整，主板指数创下年内新低，创业板指数调整幅度超过
了主板指数。
分行业看，前期涨幅落后以及估值相对较低的银行与食品饮料板块调整幅度
相对较小，取得了明显的超额收益，而前期涨幅较大的计算机板块出现了大幅调
整。
本季度本基金保持了较低的仓位，初期主要配置在电子、机械、计算机等行
业，中后期本基金大幅加仓了环保、新能源汽车等行业，降低了机械、计算机等
行业配置比例，三季度末本基金仓位也适当提升。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
本基金在 2015 年三季度的净值增长率为-20.49%，同期业绩比较基准收益率
为-22.60%。
4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度，随着市场清理配资的结束，风险偏好企稳且场内流动性将会保
持稳定，新兴行业的优质成长股将会取得明显的超额收益。四季度本基金将继续
适当提升仓位，配置将首选景气度高的新兴行业，优选景气行业中的优质成长股。
行业配置上，集中配置高景气的环保、新能源汽车产业链、电子细分行业等，个
股上优选成长性好、估值合理的中小市值公司。


4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明
无。




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§5 投资组合报告


5.1 报告期末基金资产组合情况

占基金总资产
序号 项目 金额（元）
的比例（%）

1 权益投资 38,403,696.70 75.86

其中：股票 38,403,696.70 75.86

2 固定收益投资 - -

其中：债券 - -

资产支持证券 - -

3 贵金属投资 - -

4 金融衍生品投资 - -

5 买入返售金融资产 - -

其中：买断式回购的买入返售
- -
金融资产

6 银行存款和结算备付金合计 12,061,188.80 23.83

7 其他资产 157,075.42 0.31

8 合计 50,621,960.92 100.00



5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

占基金资产净值
代码 行业类别 公允价值（元）
比例（％）
A 农、林、牧、渔业 - -

B 采矿业 - -


C 制造业 27,506,276.02 55.17
D 电力、热力、燃气及水生产和供应
业 - -
E 建筑业 1,940,850.00 3.89
F 批发和零售业 958,882.82 1.92

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G 交通运输、仓储和邮政业 - -
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务业
3,000,131.78 6.02
J 金融业 - -
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 - -
M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 4,997,556.08 10.02
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 38,403,696.70 77.03


5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

占基金资产
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 净值比例
（％）
1 300232 洲明科技 235,151 4,820,595.50 9.67
2 300376 易事特 137,441 4,787,070.03 9.60
3 002104 恒宝股份 301,973 4,713,798.53 9.45
4 300145 南方泵业 140,094 4,686,144.30 9.40
5 002573 清新环境 255,216 4,499,458.08 9.02
6 300150 世纪瑞尔 332,978 3,000,131.78 6.02
7 300207 欣旺达 111,100 2,775,278.00 5.57
8 300137 先河环保 152,206 2,528,141.66 5.07
9 002111 威海广泰 79,300 1,687,504.00 3.38
10 002519 银河电子 88,900 1,507,744.00 3.02


5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合
本基金本报告期末未持有债券。




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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细
本基金本报告期末未持有债券。


5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券
投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。


5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明
细
本基金本报告期末未持有贵金属。


5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。


5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明
5.9.1 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细
本基金本报告期末未持有股指期货。


5.9.2 本基金投资股指期货的投资政策
本基金本报告期未投资股指期货。若本基金投资股指期货，本基金将根据风
险管理的原则，以套期保值为主要目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将
主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。
本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研
究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。
本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产
配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。
法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法
规的规定执行。


5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

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根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。
5.11 投资组合报告附注
5.11.1 本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查
或在报告编制日前一年受到公开谴责、处罚的情况。
5.11.2 基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之
外的情况。
5.11.3 其他各项资产构成

序号 名称 金额（元）

1 存出保证金 92,342.14

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 1,813.44

5 应收申购款 62,919.84

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

8 其他 -

9 合计 157,075.42


5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
本基金本报告期末未持有可转换债券。


5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

流通受限部分
占基金资产 流通受限
序号 股票代码 股票名称 的公允价值
净值比例（%） 情况说明
（元）
1 300145 南方泵业 4,686,144.30 9.40 重大事项
2 300150 世纪瑞尔 3,000,131.78 6.02 重大事项




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§6 开放式基金份额变动


单位：份

报告期期初基金份额总额 38,543,027.34

报告期基金总申购份额 5,817,579.34

减：报告期基金总赎回份额 9,345,753.94

报告期基金拆分变动份额 -

报告期期末基金份额总额 35,014,852.74


§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况


7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况
本报告期内本基金管理人未运用固有资金投资本基金。截止本报告期末，本基金
管理人未持有本基金。
7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细
本报告期内本基金管理人未运用固有资金交易本基金。


§8 备查文件目录


8.1 备查文件目录
1、关于核准国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金募集的批复
2、国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金基金合同
3、国泰估值优势可分离交易股票型证券投资基金托管协议
4、报告期内披露的各项公告
5、国泰基金管理有限公司营业执照和公司章程


8.2 存放地点
本基金管理人国泰基金管理有限公司办公地点——上海市虹口区公平路 18
号 8 号楼嘉昱大厦 16 层-19 层。


8.3 查阅方式

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可咨询本基金管理人；部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅。
客户服务中心电话：（021）31089000，400-888-8688
客户投诉电话：（021）31089000
公司网址：http://www.gtfund.com




国泰基金管理有限公司
二〇一五年十月二十六日




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