银华富裕主题混合A

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年的第一个季度,市场总体并没有形成大的趋势,上证综指先抑后扬,波幅多在10%之内。但是实际上,结构分化却相当严重,几乎与2010年前9个月的行情相反。低估值、大盘、周期品在一季度实现了正收益,稳定了指数。而去年获得估值溢价的消费品和一些高成长小盘股开始了估值回归的路程,跌幅达到30%的比比皆是。
本基金对市场的风格转换有所预期,年初通过降仓位、加周期品来实现持仓结构的转换。但是,受制于规模、股票流动性等多因素的制约,我们的调整不能及时到位。因此,在消费品、新经济这类股票的调整期,一季度表现受到了影响。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.2617元,本报告期份额净值增长率为-6.95%,同期业绩比较基准收益率为2.64%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
二季度,市场环境将更加复杂。周期品的低估值修复已经进行了一个季度,是否还能维持,需要视4、5月份的经济数据,以及届时市场对下一步宏观政策预期的调整再行判断。而且,货币政策收紧的效应逐渐积累,二季度会成为市场对政策紧缩效应的极度担忧和经济数据陆续出台二力结合决定方向的敏感时期。
另一方面,消费品、新经济的估值虽然已经调整的比较充分,然而,由于仍然在上半年,而传统的依靠业绩持续稳定增长而创造正收益的机会,往往需要到下半年全年业绩基本锁定时才能体现。故也不能过早对这类股票的反转寄予太高期望。