报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内，我们出于对中国消费健康行业的长期看好和对宏观经济下行期需要适度启动基建地产对冲的判断，主要保持了对消费行业特别是白酒的高比例配置，同时对传统的对冲措施行业如工程机械和房地产给予了低位增持。在三四季度，市场对白酒可能在明年发生的周期性调整反应较为强烈，我们倾向于认为白酒本轮的调整会比2012年理性，同时更有利于向头部企业集中，因此保持了白酒行业的高比例配置。我们对房地产和机械行业的投资偏向于结构性和阶段性机会，认为其收益主要出现在经济下行期和对冲措施后的业绩周期，同时只有龙头公司会真正获益，因此在操作中进行了阶段性把握。 展望2019年，我们认为中国经济正面临着真正的问题解决阶段，从2008年金融危机后各种反危机措施的后果累计到了必须面对的程度。这些问题的解决肯定是伴随必须承受的痛苦，但也正是“结束的开始”。如果资本市场和决策层一样能容忍衰退，那么中国经济和资本市场就都找到了解决珍珑棋局的眼子之手。因此，我们对2019的资本市场采取谨慎但不悲观的态度，认为市场有望在年底真正接受经济的下行之后找到长期底部。在行业配置上，我们认为中国的长期优势仍然在于消费和产业升级，而面对新技术的不确定性，消费和健康这些TO C端的领域仍然具有巨大的可预见空间和行业马太效应。同时，我们对长期依靠政府补贴和资本开支巨大的行业保持谨慎。因此，本基金将继续立足有消费健康为基础，同时对C端的其他行业龙头予以覆盖。同时出于对中国经济转型的长期信心，我们对房地产和机械的配置将调整为寻找真正的自下而上长期持有的公司。
报告期内基金的业绩表现
截至本报告期末本基金份额净值为2.2008元；本报告期基金份额净值增长率为-16.52%，业绩比较基准收益率为-9.36%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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