银华富裕主题混合A

报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2011年二季度市场的表现有别于一季度,在一季度有显著超额收益的低估值大盘股和投资品,在二季度出现了回调。同时,在一季度表现不佳的高估值成长股,二季度并没有扭转颓势,在对中报业绩和估值的双重担忧下,股价继续寻底。
本基金对投资品的下调有一定防备,配置不高,因此一定程度规避了其下行风险。同时,加强了对成长股业绩风险的研究和操作,对组合进行了较大调整。但是,调整的时点仍然不够及时,总量仍然不足以抵消系统性风险的释放,因此本季度的表现并未超越大盘。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.1769元,本报告期份额净值增长率为-6.72%,同期业绩比较基准收益率为-4.35%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
2011年6月底,市场出现了以保障房拉动投资为导火索的反弹。我们一直认为,如果三季度市场能够存在机会,一定存在于信贷政策预期的变化上,即信贷政策从紧缩逐渐过渡到观察期。那么能够受益于此的,是投资品。然而,从绝对值和总量而言,我们仍然认为内外围条件不具备真正放松的条件。较为紧张的货币环境将长期持续,这种底部的观察期将持续相当一段时间,而非“非紧即松”的V型转变。
从更长远的角度看,我们对投资增速的继续下滑保持担忧,而经济结构转型仍然是必经之路。因此,本基金三季度策略是:如果行情持续,趁机彻底降低投资品仓位。同时注重组合的结构平衡,增大低估值、确定性成长的大盘股的配置。更重要的是,开始对真正的成长股进行战略型布局。