银华富裕主题混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
四季度市场走势基本符合我们三季报预期。在国内实体经济明确下行和海外经济前景不明朗的前提下,央行超预期的一次降低存款准备金率,也无法阻止市场悲观情绪的持续恶化。
但是,从本年12月份开始的对后周期的消费品的大面积估值下调,其幅度和速度都超出了预期。市场对经济的担忧,造成股价已经开始朝经济硬着陆的方向发展。
在这样的前提下,我们的观点逐渐从谨慎朝谨慎乐观的方向变化。一方面,我们加强了组合的平衡性,增加了金融、地产的比例。另一方面,在本年12月份系统性风险大幅释放的基础上,为2012年布局,开始提升了一些仓位。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9703元,本报告期份额净值增长率为-8.42%,同期业绩比较基准收益率为-6.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年一季度,经济下行的惯性还将继续,离经济见底还需时日。但是在货币层面和估值层面,我们面对的情况则会改善,尽管这个改善的幅度并不确定。
我们对经济增速下滑有预期和戒备,但是对于这个过程的预期,或许并非目前的市场估值状况所表现的那么陡峭。一言以蔽之,现在显然不是经济底,但是市场的下跌有可能为长期筑成一个阶段性估值底。因此我们2012 年一季度的策略将不会过分悲观,在增强组合的均衡性基础上,将对有可能受益于政策边际改善和支持的行业倾斜和布局。