银华富裕主题混合A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
二季度,从指数上看,A股市场并没有给投资者太多机会。然而,从结构上看,地产和消费品的独立表现已经使得基金业绩分化加重。
本基金在二季度继续加大了地产和代表金融创新方向的大券商的超配力度。同时,适度增配医药股。再加上本基金长期对成长股、消费品的配置偏好,因此,在二季度组合表现显著优于大盘。
事实上,二季度市场所体现出的结构性分化,可能只是我们今后将长期面临的情况的预演。尽管市场主旋律仍然在对宏观经济增速的看空和政策刺激的期待下博弈,但从股价结果上却能够看到细分行业和个股的独立表现。我们看到了并且很高兴的看到这种现象发生。经济结构转型是艰难且漫长的,这将逐渐影响到我们的股票市场,并导致投资模式的转型也在悄然发生中。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9982元,本报告期份额净值增长率为4.35%,同期业绩比较基准收益率为0.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望三季度,在经济与政策的博弈方面,尽管存在投资品行业的同比数据恢复而造成的周期股机会,但是我们并不会对此期望过高。总体疲弱的经济环境很可能长期存在,最终消费行业也将面临总需求减弱、模式转型及竞争更加激烈等多重问题,因此我们也并不认为消费品行业会比投资品行业具备更多的相对收益,尽管从目前市场看还处在消费品牛市的小环境中。
另一方面,我们坚持判断宏观经济过了最危险的时段,未来的状态很可能是长期疲弱、底部盘整,或者微幅复苏。市场的系统性风险并不太大。风险在于欧洲问题,这可能形成短期扰动,但是如果回避了受美元升值影响的行业以及与制造业产业转移风险相关的行业,我们仍然看不到在目前市场点位水平上系统性减持股票的理由。
策略上,我们对投资品的反弹存在预期,但是幅度谨慎。我们对消费品的总体涨幅空间同样保持谨慎观点。但是我们会高度重视个股,并在今后的工作中将此放在仓位抉择和行业比较之上。事实上,在二季度我们已经开始这样的做法,寻找相对独立的细分行业和个股并提高集中度。