银华富裕主题混合A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2012年第四季度市场出现比较剧烈的变化,从前两月无抵抗的下跌,转为12月以银行、地产股为首的大幅反弹。这期间,主导市场的主要矛盾,一是对十八大换届的政策预期,二是贯穿全年的对于经济是否触底的判断。
本基金以防守的策略跨入第四季度,尽管看到经济数据已经出现了触底迹象,然而由于市场总体仍然对体制改革预期较低,因此仍然严格控制着仓位。进入十二月,经济数据持续证明经济弱复苏的趋势,而全市场系统性估值已经到了极低点。我们开始为估值修复进行准备。随着市场对新政预期大幅转变,本基金加速仓位提升,重点配置领域集中在金融、地产、汽车、电力、家电及铁路等低估值成长股方向。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为0.9743元,本报告期份额净值增长率为4.14%,同期业绩比较基准收益率为8.15%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
从去年12月开始的市场预期,已经从过度悲观转向了乐观。因此一季度的主要矛盾,在于市场的估值修复是否已经对体制改革红利反应充足,以及经济的复苏速度和程度对企业盈利的支撑。
我们将延续去年12月的主要逻辑进行投资,对于上述主要矛盾的演化进行跟踪。在经济和政治体制改革的转折点上,看空是危险的。当然,我们对于经济复苏的程度以及改革的曲折性有充分预期,所以在做多的选择上,不会延续传统的思路,而是坚持符合产业转型、企业盈利有确实改善以及估值比较合理等几项原则。