银华富裕主题混合A

报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
报告期内基金投资策略和运作分析
2013年的一季度,市场结构性分化显著。到3月底,上证综指尽管小幅下跌,医药指数却上涨了接近20%,家电、TMT以及一些制造业中的成长股,也有明显涨幅。同时,银行、券商、地产等权重板块,在一季度波动剧烈,尤其在1月份,银行的超额收益非常显著。
本基金一季度录得较为明显的超额收益,主要来自以下两个因素:一、超配医药、家电、汽车;二、超配了金融并在2月中旬大幅减仓。
超配理由在年报中有所提及,来自两点:一、经济见底得到确认;二、期待政治改革红利。而减仓理由来自对经济复苏和政治改革成效的理性预期。我们在把握复苏这个大方向的同时,也会注意利用市场的过度反应理性地确保组合的收益。主线明晰的“反转”行情,在春节前已经结束。因此,在已经获得显著投资收益后,我们将仓位回归中性。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.0597元,本报告期份额净值增长率为8.77%,同期业绩比较基准收益率为-0.54%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望下季度,经济和政治的基本面因素并不会发生重大变化。但是,从投资的气候而言,边际效应已经递减。而一些新的负面因素,比如CPI压力导致的流动性压力,比如IPO重启时间的渐进,都会对市场形成压制。我们准备以积极的心态和谨慎的操作来对待这期间的投资。
具体而言,组合将全面转向自下而上风格,重仓股更为集中、权重股减少。对于有长期成长前景受制于短期估值压力的行业或者个股,如果有所回调,则会加大买入力度。投资品的数据在此期间很可能会有一定复苏将对市场形成向上的扰动,但是幅度可能有限,我们即使参与也会采用自下而上的逻辑。