市场在二季度的走势出现了较大幅度的波动。在四月前半月延续下跌走势，最低跌到4月22日的2990点，之后在下调印花税政策的刺激下出现连续几天的放量反弹，最高冲到3786点。然后继续缩量振荡下行走势，直到6月底跌至2736点。
市场之所以出现较大幅度的波动，主要是政策和市场的博弈。从政策的角度，为了维护市场的稳定，出台了印花税下调的政策，市场在短期内积极响应，出现了快速的反弹，但短期反弹太快，使得市场又开始担心宏观基本面的不确定性，加上短期获利盘的回吐，大盘又出现了缩量下跌的走势。6月10日甚至出现了单日7.73％的巨大跌幅，恐慌气氛迅速蔓延，最终跌至2736点。
市场的悲观情绪主要反映了大家对于全球和我国经济发展所面临各种不确定性的担心。美国的危机不但没有减轻的迹象，反而越来越陷入了衰退的泥潭。油价的高企和房地产市场的低迷，严重打击了美国消费者的消费冲动，美元也出现了加速贬值的现象。
我国的经济受到外围影响也出现了两难的选择。一方面要防止通货膨胀的加剧，因此从紧的货币政策短时间内不敢放松；另一方面因为流动性紧缩造成实体经济的压力越来越大，经济增速下滑的可能性逐渐加大。因此政府不得不在防止经济过热和过冷之间进行平衡，而热钱的流入和周边金融市场的动荡又加剧了政府调控的难度。
在操作上，我们在二季度进行了较大幅度的减仓，较好的回避了系统风险。展望三季度，我们认为从紧的货币政策将延续，而企业盈利的下滑是可以预见的，而且下滑幅度可能超出市场的预期。因此，我们在三季度首先要做的依然是控制仓位，回避系统风险，同时调整结构，增强组合的抗跌性。同时，我们也要继续密切观察实体经济的实际情况和政策的动向。
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