报告期内基金投资策略和运作分析
三季度,市场下跌幅度较大,上证综指下跌25%,创业板指数下跌23%。政府继续出台一系列救市措施,如提高股指期货交易成本等。从发电量和货运量以及上市公司中报业绩来看,实体经济基本面难见亮点。8月份人民币连续两天突然大幅贬值增加了对未来我国宏观经济预期的不确定性,尽管央行及时澄清说明人民币不存在长期贬值的基础,但该事件显然使得投资者对股市前景的分析新增加了一个分析维度。
本基金在本季度依据最新披露的中报情况,结合实地调研优化投资组合,在整个市场下跌的过程中规避了一些损失。
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末,本基金份额净值为1.4348元,本报告期份额净值增长率为-23.59%,同期业绩比较基准收益率为-22.66%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度,利多和利空因素并存。好的方面,一是市场跌幅巨大,已经经过比较充分的调整,静态看整体估值水平又到了一个可以看的位置;二是资金面充裕,无风险利率大幅下行;三是政府救市至少在中短期内还是起到了效果。不好的方面,一是实体经济还在下行趋势中,经济的结构转型需要时间;二是汇率等因素增加了分析的不确定性;三是股灾和救市可能使得规则和契约需要逐步正常化。
我们长期看好中国和中国资本市场的观点没有变化,在螺旋式上升的过程中难免会有这样那样的问题,我们也认为价值投资最终会胜出,尽管会历经磨难。本基金将依据多维的分析框架,依据行业和公司经营前景和估值水平确定方向和具体投资标的,尽力为持有人取得好的投资回报。
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