银华富裕主题混合A

4.4.1行情回顾及运作分析
三季度是今年以来市场走势最动荡的时期。在经历了上半年的稳步上涨后,证券市场出现了冲高回落的走势。这主要是因为:在充足流动性和复苏基本面的支持下,股价的表现充分反映了企业盈利增长的预期。但是随后出现的政策微调打击了市场的热情和入场信心。我们总体感觉,三季度的调整是正常的,它使市场的预期逐步下降,回到一个理性范围。
上证指数从2959冲到3478,然后调整到2639,幅度还是不小,9月30日收盘于2779,整体下跌6.1%。虽然从净值增长上看,银华富裕的表现好于市场指数,但是我们在三季度也有一些经验教训值得总结吸取。第一,在市场指数上升到3000多点的时候,我们没有对接下来出现的调整做好准备,继续采取了顺势而为的策略。这导致我们在第一波下跌中损失较大。第二,我们没有做好从周期性行业向非周期性行业的转换,如果我们坚决果断地减持有色、钢铁和化工等行业,坚决果断地增持零售、食品饮料等行业,就算仓位没有大变动,我们的净值也不会较大损失。从结果上看,由于我们在行业配置上突出了交运设备这一行业,所以净值表现没有落后指数。
2市场展望和投资策略
我们估计,在第四季度,市场的振荡会缩小,由于未来两个季度的经济基本面温和逐步好转,中期内股票投资风险不大。但是经历过这次调整,市场参与者对后市的看法分歧依旧。所以市场不会象上半年那么火爆。
四季度,我们会按照以下几条主线进行投资操作:首先是通货膨胀主线,估计四季度CPI就可能转正;其次,在经济复苏背景下的业绩推动主线;最后,在市场平稳的背景下,短期事件性机会有可能出现,如低碳经济、重组型股票等。
3截至报告期末,本基金份额净值为0.9472元,本报告期份额净值增长率为0.25% ,同期业绩比较基准增长率为-4.38%。