报告期内基金投资策略和运作分析
为持有人实现长期稳健的投资回报是我们的职业追求，相应投资策略的制定，我们努力做到着眼于长远，每一阶段尽量走得扎实。用发展的观点看问题，我们需要做一名长期乐观主义者，需要看到事物发展的总趋势是前进的，但也必须理性的认识到，事物发展中各个具体阶段和每一步的方向，可能是前进的，也可能是停滞的甚至是倒退的，量变需要时间，质变更需要时间，好的投资策略要前瞻性地预判和运用大的量变和质变的契机。 我们投资所处的宏观经济环境方向上处于从高速向高质的转变期，但过程会是渐进的，曲折和反复不可避免。金融和实体经济互相依赖，互相影响，并且金融由于是“快变量”，顺周期时金融是“加速器”，逆周期时经济金融则容易陷入“两难境地”。宏观经济经历前几年的调整，实体经济过剩产能和库存风险在一定程度上被消化，金融风险被拖延甚至在处理库存风险的过程中进一步加大，当前的金融风险隐患实质上是实体经济结构性失衡的镜像反映。经济发展质量提升和产业结构转型需要进一步的改革开放红利，也更需要市场本身的力量，例如创新，而这些都是渐进的慢变量，叠加外围包括中美贸易冲突、中东地缘政治风险导致的石油价格上升等影响甚至冲击，经济转型的过程将更为曲折。在此过程中，资本市场将大概率地会被宏观映射。目前，不管是市场还是宏观经济环境基本面都已经处于曲折的过程中，变化已现，改变已有，革新尚需等待，过度悲观已不需要，但我们仍然需要足够的耐心。 我们3季度对应的投资策略是仍然保持低仓位，更加精选行业个股。我们预判2018年投资机会的核心大概率会在于估值和成长性的匹配，且成长须是高质量、可持续的成长。在结构上偏重的行业主要是长期行业发展空间较大、估值没有明显高估、能以时间换空间的行业，例如消费、医药、电信和电子行业等；适度考虑基本面有边际正向变化、低估值且存在预期差的，例如石化和金融行业。我们在个股选择上不囿于简单的“价值”和“成长”风格之分，而是在面向未来的基础上深刻地理解价值所在，审慎权衡成长性和估值的匹配度，持续地研判价值和价格之间的偏离。 衷心感谢持有人把投资的任务托付给我们！
报告期内基金的业绩表现
截至报告期末，本基金份额净值为1.844元。本报告期基金份额净值增长率为-4.65%，同期业绩比较基准收益率为-6.29%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
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