交银施罗德先进制造混合A

报告期内基金投资策略和运作分析
2019年三季度市场回暖，在贸易战影响钝化和科技国产化大背景下，以通信、电子为代表的TMT行业快速完成了估值修复。 经济基本面还没有到最差的时候，地产投资尽管边际趋弱，但是仍然维持高基数下的正增长，基建、制造业没有起色，逆周期政策调节受到地方政府杠杆制约，只能起托底作用。资金维持宽松，但非大水漫灌，信贷传导依然不畅。食品价格已经推动CPI在八月上涨到2.8%，价格传导大概率会进行，通胀（甚至滞涨）压力很可能制约货币政策进一步宽松。 从市场估值看，“核心资产”的估值水平处于高位，科技股的价格在急速修复以后也不再具有优势，进入基本面趋势投资阶段，股价波动随预期的波动而加剧。本基金将在预期较低的成长型行业中，寻找更高回报的投资机会。 从周期位置看，由于政府的主动调控和地产行业的库存去化，很多地产企业在销售走弱的情况下加快开工和销售周转，从而拉长了周期。很多中游制造在享受了三年高增长以后依然被市场追捧，导致迟迟没有合适的买点。但我们认为资本品和消费品还是有很大区别的，前者在历史上展现出来更强的波动性。本基金将以更大的耐心等待中游制造配置时机，力求控制好业绩回撤，通过在合适的价格配置创造社会价值和经济价值的公司，努力为持有人创造稳健回报。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标” 及“3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望