管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明报告期内基金投资策略和运作分析2012年一季度市场先扬后抑。一季度市场自1月8日起,受到海外风险偏好上升因素影响,A股在有色等行业带动下出现了反弹。但自3月初起,市场又在信贷和PMI不达预期的情况下回落。其中,在2月份业绩真空期,主题性中小市值股票出现了较大幅度上涨,但在3月下旬主题品种又在上市公司季报、年报业绩压力下大幅下行。总体而言一季度震荡幅度较大。
考虑到宏观经济和政策的不确定性,由于本基金固有的贝塔值较高,本基金一季度始终保持中性偏下的仓位配置,并且在2月下旬进一步降低仓位,继续均衡化投资组合。3月份,在市场下跌的过程中,部分成长股出现阶段性较好买点,其股价逐渐进入价值区域,因此本基金逐渐增加低估值的成长股的配置,取得了一定的效果。
报告期内基金的业绩表现截至2012年3月31日,本基金份额净值为0.824元,本报告期份额净值增长率为-1.44%,同期业绩比较基准增长率为0.91%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望2012年大部分时间里,市场或将处于政策博弈、流动性、经济增长和企业业绩的纠结之中。从2011年开始政策预调微调之后,中国经济始终处于衰退期到复苏期的过渡阶段,总体经济呈现缓慢软着陆趋势,市场极其盼望政府为避免经济大幅波动出台刺激政策。然而目前,不论是投资、地产限购政策还是信贷,政策均不达市场预期。本基金认为,随着通货膨胀压力逐渐减缓,未来或将不再成为政策的主要矛盾,同时,十二五规划陆续出台,政府预调微调的力度有望在二季度明显加大。前瞻地看,二季度后2个月,在上市公司季报、年报压力释放之后,本基金对未来的行情持较为乐观的态度。在相对乐观的同时,仍需要关注全球性放松政策对大宗商品价格以及通胀预期的影响。
在行业配置上,本基金认为在未来一段时间内整体经济将逐步从衰退过渡到复苏,传统行业和新兴行业皆蕴藏一定的投资机会。公司选择上,应密切关注经济波动中行业集中度迅速提高的龙头公司增速超越行业平均增速所带来的机会,而十二五规划所倡导的新兴行业符合未来经济转型的大趋势,高成长的先进制造领域的公司或将孕育于其中。去粗存精、去伪存真是本基金管理人的主要任务。
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