报告期内基金的投资策略和运作分析
2013年一季度国内宏观经济保持弱复苏的态势。由于流动性的持续宽松,房地产及其相关消费品市场的回暖,经济弱复苏的格局逐步成为市场共识。央行的储户问卷调查显示通胀预期持续上升,特别是房价的持续上涨,已经成为上半年宏观政策的一个强约束。受到地产调控的影响,一季度A股市场冲高回落,投资者一方面对上半年政策变化缺乏明确预期,另一方面也对下半年的经济增速心存顾虑,预期上较为混乱,所以操作上两难。在宏观政策的研判上,我们认为,不能低估新一届政府房地产调控的决心,房地产政策的变动牵动经济全局,甚至最终会显著的影响全社会的流动性状况。从宏观视野来观察,房价的合理回归,在生产端有利于抑制要素成本的持续上升势头,延缓中国制造业竞争优势的丧失,在消费端可以改善已经相当危险的既有分配格局,短期虽然对经济增长有一定冲击,但中长期实为中国经济能否成功经济转型的一个前提性条件。在中观行业研判上,我们比较关注经济系统性减速的过程中,需求端相对稳定或者供给端收缩的行业板块。在微观个股层面上,重点关注中国大装备制造业中数一数二的龙头性公司的突破性增长。
应对一季度A股市场的变化,本基金保持了中性偏低的仓位。配置思路上,淡化自上而下的配置力度,更加从中微观视角入手,强化了对农药,环保,安防,电子,铁路设备,汽车售后行业板块及其重点个股的配置。我们将密切关注房地产政策的落地情况,关注通胀预期的变化以及外部流动性冲击,更关注政府未来对冲经济下滑可能采取的政策举措。我们对上半年A股市场板块和个股的整体性投资机会较为乐观。
报告期内基金的业绩表现
截至2013年3月31日,本基金份额净值为1.003元,本报告期份额净值增长率为16.36%,同期业绩比较基准增长率为6.13%。
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