报告期内基金投资策略和运作分析
2023年第一季度，国内经济呈现出弱复苏态势，但是新房及二手房销售已经展现出企稳翻转的势头。人民币国际化又取得新的进展，政策虽然温和但整体对经济呈现呵护态度。海外美联储受到SVB银行事件影响，产生放缓加息的预期，十年期国债利率回落。受到以上国内外宏观因素影响，市场主要指数温和回升。
2023年第一季度最让投资人印象深刻的还是chatgpt带来的技术革命，以及其带来的投资范式的突然转变。Chatgpt3.5让人类看到了人工智能的飞跃式发展，看到了人工智能帮助甚至颠覆现有生活和工作模式的可能性，资本市场显然需要为如此重大的事件找到一个“发泄口”，所以泛TMT板块成为2023年一季度最大的亮点。考虑到这些板块的上行速度快，吸金能力强（对其他板块形成抽血效应），回头看我们认为没有能够标配甚至重仓这些板块是2023一季度未能跑赢业绩比较基准的主要原因。
我们认同A股的生态是丰富多彩的，有很多方法论和投资范式都可以在不同阶段有闪亮的表现，这是生态的魅力所在。对此我们做了一些修正和反思，并且努力完善投资框架，希望下次类似的机会可以有更大斩获。但从中长期看，我们认为资本市场投资的实质还是业绩及业绩的预期，理论和历史都证明此框架不会因为所处环境和所在市场产生变化。如果持仓公司在不断变强，且定价合理或低估的情况下，我们认为修复是迟早的事情。
在研究方面，我们依然在三个方面开展投研工作：1）保持跟踪新能源汽车、新能源、军工以及泛半导体等领域的成长机会，并围绕着安全和数据要素布局新发展方向；尤其增加人工智能实质受益方向的重点研究；2）跟踪并更新在历史上积累下来优秀的企业和企业家的动向；3）继续拓展覆盖面。从一年甚至更长的时间维度看，我们还是会把更多的精力分配给各种细分成长型行业的研究上，以提升组合的储备力量和深度。
市场机遇方面，经过三年疫情及地产行业的出清，确实存在一些细分行业供给端出现了收缩和优化，我们认为在经济见底的前提下，竞争格局的改善将在疫后经济复苏中带来盈利和估值的超预期弹性，这是值得关注的机会。开年以来，“中特估”、“数据要素”以及“人工智能”等方向已经有所演绎，新的成长方向对自下而上投研的效率和密度都提出来更高的要求，也是2023年组合投资主要面临的挑战。
我们将一如既往以更大的耐心寻找配置机会，力求控制好业绩回撤，秉承在合适的价格配置创造社会价值和经济价值的公司的投资原则，争取为持有人创造稳健回报。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
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