报告期内基金投资策略和运作分析
2025年第四季度，A股市场在经历了前三季度（尤其是三季度）的强势上涨后，整体进入震荡阶段。从主要宽基指数在四季度的表现来看，市场呈现结构性分化的特征：其中上证指数区间上涨2.22%，表现相对稳健。中证500与中证1000指数分别微涨0.72%和0.27%。沪深300、深证成指、创业板指和中证A50指数则出现小幅下跌。科创50指数回调幅度最大。驱动市场的核心逻辑主要包括：
产业趋势方面：以人工智能为代表的科技产业趋势是贯穿全年的核心主线。
政策预期方面：市场对“十五五”规划、稳增长政策加码以及“反内卷”政策落地抱有较高期待。
外部环境方面：美联储在9月重启降息提升流动性预期。关税预期波动也阶段性对于未来的出口预期产生了影响。
四季度，我们努力在复杂多变的市场环境中交付稳健的投资收益。核心挑战在于高景气板块稀缺且强势板块涨幅较大。我们构建一个“三明治”结构的组合，在进攻性和稳定性中做平衡：配置具备产业趋势且处于市场风口的标的，捕捉短期上涨动能。配置低估值标的降低组合在市场回落中的回撤风险。配置未来有业绩改善的标的储备组合未来收益的潜在来源。我们根据短期涨幅以及估值水平对于组合结构进行动态调整。
本基金在2025年四季度实现了稳健的表现，主要的收益来源于泛AI、出口以及部分有色行业的配置。坚持顺应产业趋势和基本面选股，呈现出“上涨有弹性、下跌有韧性”的收益曲线特点，在四季度基本上实现了追求中长期稳健增值的组合管理的目标。
展望2026年一季度，我们对于权益市场仍然持乐观态度。2026年是“十五五”的开局之年，我们将认真研究“十五五”规划对于中期投资的指导性。同时，我们还会关注年报披露给我们带来的投资启示。
当前时点，我们认为科技创新与自主可控仍将是核心主线，重点观察AI技术从基础设施到商业落地的进程。此外，周期复苏与供需格局改善也有机会，随着“反内卷”政策推进，部分中下游制造业和传统周期行业正迎来供需再平衡的拐点。我们仍将基于“估值”、“弹性”、“确定性”三维度选股，努力为持有人创造持续、稳定的收益。
报告期内基金的业绩表现
本基金（各类）份额净值及业绩表现请见“3.1主要财务指标”及“3.2.1基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较”部分披露。
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